觀察家

　　電信日剛剛過去，業(yè)界討論非常多的一個話題就是中國電信市場上3G光環(huán)照耀下三足鼎立的新格局。

　　當(dāng)然，嚴(yán)格來說，目前還不能說是三足鼎立，只能說是一足加兩只短腿。在我看來，聯(lián)通也好，電信也好，要想縮短同移動的距離，還有很多事需要做；但是如果它們想在三年內(nèi)就大幅縮短這個距離甚至趕超移動，可能只有一件事會真正有幫助，那就是開出天價收購騰訊。

　　聯(lián)通并購騰訊，乍一想，怎么都覺得毫無可能：一邊是依靠牌照力量當(dāng)老大當(dāng)慣了的電信運營商，一邊是依靠平臺優(yōu)勢牛慣了的中國市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司；雖然兩家都是已經(jīng)上市的公眾公司，但一邊是國資委主導(dǎo)，一邊是創(chuàng)始人團(tuán)隊主導(dǎo)；兩邊的公司文化可能格格不入，乃至水火不容，最后不是東風(fēng)壓倒西風(fēng)，就是西風(fēng)壓倒東風(fēng)，但在中國可能只會是東風(fēng)壓倒西風(fēng)。

　　可是鉆進(jìn)去再想一想，又會反問為什么不可能：兩家都面臨3G帶來的改寫整個電信互聯(lián)網(wǎng)乃至傳媒娛樂業(yè)的歷史契機(jī)；一家急于追趕自己強(qiáng)大的競爭對手，一家需要把自己在有線互聯(lián)網(wǎng)版圖造就的神話延伸到無線互聯(lián)網(wǎng)版圖；兩家合并后，將形成一家市值超過3000億元人民幣、收入達(dá)到2500億元、利潤接近400億元（剔除聯(lián)通與網(wǎng)通合并對利潤帶來的負(fù)面影響）的橫跨電信和互聯(lián)網(wǎng)的電信和新媒體集團(tuán)。雖然這同中移動4000多億元的收入、1000多億元的利潤相比還有一定的距離，但是畢竟已經(jīng)開始向一個量級逼近。

　　兩家都在香港上市，收購在法律上并不復(fù)雜。

　　最重要的是，騰訊現(xiàn)有的橫跨即時通訊、門戶、社區(qū)、在線游戲、電子商務(wù)、無線增值服務(wù)的多元業(yè)務(wù)群組和龐大的用戶群將有可能成為聯(lián)通WCDMA業(yè)務(wù)的火箭發(fā)射器。如果聯(lián)通在并購之后能夠大刀闊斧地通過號碼捆綁、價格歧視、免費手機(jī)等方式把騰訊4億多用戶中的相當(dāng)一部分變成“聯(lián)通大道”上的人，讓他們能夠在聯(lián)通專門定制的“Q機(jī)”上自由交往、娛樂和交易，那么至少在未來無線互聯(lián)網(wǎng)的用戶增長中，聯(lián)通的增長曲線一定會比移動更加陡峭。

　　但是再繼續(xù)往深了想想，剛起來的那點興奮勁又冷卻了下來：馬化騰這樣的創(chuàng)業(yè)家有可能考慮（還不用說愿意）加入一個聯(lián)通這樣的國企嗎？讓聯(lián)通用自己十幾倍的市盈率去收購一家二十幾倍市盈率的公司，會不會有人想當(dāng)然地認(rèn)為會造成“國有資產(chǎn)流失”？特別是相對于騰訊的所謂“凈資產(chǎn)”，其價格更將會是“比天還高”？

　　這樣看來，這件事短期內(nèi)基本不太靠譜。但將來的某個時候未必一定不靠譜。如果兩年前我告訴你雷曼兄弟會倒或者GM有可能會破產(chǎn)，你會相信嗎？

　　表面上，這件事的主動權(quán)在馬化騰。其實，真正的主動權(quán)還是在聯(lián)通。能做多大的事取決于夢有多大。對聯(lián)通、電信和移動這樣的國企以及統(tǒng)領(lǐng)它們的國資管理部門來說，還取決于是不是敢于把一些有形或無形的圍墻和桎梏徹底鏟除，讓市場的春風(fēng)真正吹進(jìn)那些高大而威嚴(yán)的辦公樓里。

　　王冉（易凱資本CEO）