一如此前市場(chǎng)所估計(jì)，中國(guó)忠旺（01333.HK）公開發(fā)售情況并不理想，其7日公布的結(jié)果顯示，公開發(fā)售部分的認(rèn)購(gòu)比率約68.64%，國(guó)際發(fā)售獲適度超額認(rèn)購(gòu)。發(fā)售價(jià)定為每股7港元，接近招股定價(jià)區(qū)間的下限，集資額為94.94億港元。

　　由于公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)不足，總數(shù)4390.2萬股公開發(fā)售股份已重新分配至國(guó)際發(fā)售，令國(guó)際發(fā)售可供認(rèn)購(gòu)總數(shù)增加至13.039億股,占全球發(fā)售總數(shù)的93.14%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)比例不足的原因一方面是受A型H1N1流感影響，大家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好抱有懷疑；另外，不久前在港上市的銀基集團(tuán)（0886.HK）跌破發(fā)行價(jià)也讓投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　上市首日恐難“出彩”

　　雖然發(fā)售價(jià)定在招股的下限，但市場(chǎng)人士表示，上市首日表現(xiàn)并不會(huì)有太多的“出彩”。輝立證券7日提供的暗盤交易資料顯示，中國(guó)忠旺成交的最高價(jià)為7.1港元及最低價(jià)為6.78港元，上市前收市價(jià)為6.8港元，較定價(jià)7港元低出2.86%。

　　分析人士稱，中國(guó)忠旺的最大賣點(diǎn)是受益于中國(guó)四萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，其制造列車車廂和軌道的部件，能夠得益于政府刺激計(jì)劃中對(duì)交通運(yùn)輸?shù)拇罅客度搿?/p>

　　不過，該人士指出，公司業(yè)務(wù)也存在風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樽鳛楣井a(chǎn)品原材料的鋁，其定價(jià)存在著問題，一旦現(xiàn)有的供應(yīng)合同到期，忠旺可能發(fā)現(xiàn)，至少對(duì)其部分產(chǎn)品而言，將不得不接受更加昂貴的鋁原料。在經(jīng)濟(jì)減速期間，要保持42%的毛利潤(rùn)率會(huì)有難度。

　　也有人士認(rèn)為，中國(guó)忠旺目前的定價(jià)還是很有吸引力的，其市盈率基本上處于合理水平。按照同類行業(yè)、更多元化業(yè)務(wù)的新加坡上市公司Midas Holdings市盈率為11.5倍，處于忠旺的下游生產(chǎn)商如中國(guó)南車、中交建及中鐵建的市盈率則在16倍至19倍之間。中國(guó)忠旺接近11倍的市盈率介乎Midas Holdings及下游廠商之間，目前價(jià)位也算合理。

　　對(duì)于公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)不足，中國(guó)忠旺執(zhí)行董事兼副總裁路長(zhǎng)青表示，公司對(duì)未來增長(zhǎng)有相信，并透露在公司發(fā)展方面，未來若遇到好的合適機(jī)會(huì)，不排除會(huì)并購(gòu)進(jìn)行行業(yè)整合。

　　今年初公司與中國(guó)南車及中國(guó)北車簽訂框架協(xié)議，在技術(shù)、研發(fā)及采購(gòu)方面進(jìn)行合作。路長(zhǎng)青指出，由于當(dāng)前南車或北車向公司購(gòu)買鋁型材后還要自行加工，故公司正計(jì)劃拓展深加工業(yè)務(wù)，除了提升使用率，亦可方便客戶。

　　IPO市場(chǎng)難言回暖

　　對(duì)于市場(chǎng)就中國(guó)忠旺IPO而認(rèn)為目前IPO市場(chǎng)重新活躍的說法，摩根大通亞太區(qū)股權(quán)資本市場(chǎng)董事總經(jīng)理孫臺(tái)維在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)稱，雖然目前香港市場(chǎng)IPO有活躍的跡象，但難言回暖，最樂觀的估計(jì)應(yīng)該要等到三季度末或者四季度。

　　他分析，雖然目前恒生指數(shù)站穩(wěn)萬七點(diǎn)，但支撐股市上漲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇因素尚沒有得到確認(rèn)，而此輪上漲還是屬于資金推動(dòng)型，指數(shù)存在著回調(diào)的可能。不過，他認(rèn)為，那些與刺激經(jīng)濟(jì)方案的有關(guān)企業(yè)上市融資相對(duì)會(huì)更容易得到市場(chǎng)認(rèn)可。[page]

　　而市場(chǎng)人士也認(rèn)為，從此前在港掛牌上市的銀基集團(tuán)在上市不久跌破發(fā)行價(jià)的“前車之鑒”再到中國(guó)忠旺認(rèn)購(gòu)不足及定價(jià)接近下限的事實(shí)，市場(chǎng)和投資者并未認(rèn)可目前的IPO回暖之說。

　　不過，基于全球經(jīng)濟(jì)放緩、企業(yè)資金需求緊張而迫切需要上市融資的狀況，一些公司還是啟動(dòng)了上市計(jì)劃，而這些公司大多選擇在香港上市。

　　“有些是原來已經(jīng)通過港交所聆訊，但因?yàn)槭袌?chǎng)時(shí)機(jī)不好而擱置的企業(yè)，有些是急需上市融資且其所處行業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響不大的企業(yè)。”一位投行人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，相對(duì)于內(nèi)地，香港市場(chǎng)IPO的啟動(dòng)和放行更多地取決于公司自身。

　　針對(duì)中國(guó)中冶將在港上市的傳言，中國(guó)中冶7日否認(rèn)其拿到批文，這使得“重磅公司”近期在港上市的傳聞“暫告一段落”，但一位接近交易的人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，建材生產(chǎn)企業(yè)北京金隅將會(huì)在兩周內(nèi)通過港交所聆訊，籌集資金5億美金，承銷商除了瑞銀及麥格理，還有摩根大通。而由摩根士丹利負(fù)責(zé)牽頭的內(nèi)地洗發(fā)水公司霸王集團(tuán)可能將以紅籌上市的方式緊隨其后，融資額在3億美元左右。