三大救市措施的出臺(tái)帶來(lái)滬深兩市所有A股漲停的奇觀，空前盛況已成過(guò)去，明天是否依然陽(yáng)光燦爛？

　　如果有人用所謂前方的“平臺(tái)”、上面的“缺口”這樣的術(shù)語(yǔ)來(lái)預(yù)測(cè)股指將達(dá)到多少點(diǎn)位，你大可一笑置之，就像對(duì)待此前信誓旦旦3000點(diǎn)、2000點(diǎn)會(huì)牢不可破一樣。點(diǎn)位本來(lái)就無(wú)法預(yù)測(cè)，更何況預(yù)測(cè)空前政策利好所帶來(lái)的向上沖擊力。

　　但這并不意味著股指將一往無(wú)前。筆者更愿意把當(dāng)前市場(chǎng)比作久病之人，目前所有針對(duì)性的藥方有三劑，這些藥方徹底將表面病癥去除，但病灶卻依然存在。

　　仔細(xì)分析這些措施有助于我們更清楚地看清后市走向。在這三大措施當(dāng)中，財(cái)政部對(duì)證券交易印花稅由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收可以減輕投資者稅負(fù)，同時(shí)指定為賣(mài)出繳稅有希望投資者長(zhǎng)期投資的愿望，但該措施為一次性方案，可以說(shuō)是典型的治標(biāo)之策。目前不少媒體認(rèn)定為印花稅行情，這是事實(shí)但并不是事情的全部，因?yàn)榘殡S此治標(biāo)之策還有兩大措施。

　　最重要一條屬于匯金宣布將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票。這項(xiàng)措施之重不僅表明將增持的是當(dāng)前股市中舉足輕重的權(quán)重股，從而對(duì)今后穩(wěn)定整個(gè)大盤(pán)起到關(guān)鍵作用，同時(shí)也讓市場(chǎng)產(chǎn)生了平準(zhǔn)基金的遐想。此前市場(chǎng)無(wú)限向往的平準(zhǔn)基金以匯金這樣的“雛形”形式先行出現(xiàn)是一個(gè)信號(hào)，在監(jiān)管部門(mén)還無(wú)法定性和定量平準(zhǔn)基金以及其資金來(lái)源、退出方式的情況下，將匯金推到前臺(tái)不失為一個(gè)絕佳的辦法。

　　成立于2003年年底的匯金現(xiàn)屬于中投公司全資子公司，一直扮演的角色是三大行大股東以及光大、國(guó)開(kāi)行等金融機(jī)構(gòu)出資人，此前還從未涉足過(guò)內(nèi)地二級(jí)市場(chǎng)。具有強(qiáng)大資金實(shí)力的匯金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)可以提供巨大的買(mǎi)方力量，從而穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期，屬于監(jiān)管層對(duì)當(dāng)前沉疴一身的股市“去病并調(diào)理”的藥方。

　　但問(wèn)題是匯金只是針對(duì)三大行進(jìn)行擇機(jī)買(mǎi)入，與所謂平準(zhǔn)基金畢竟相差太遠(yuǎn)，因此國(guó)資委支持央企增持或回購(gòu)上市公司股份就顯得非常及時(shí)。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是對(duì)匯金增持三大權(quán)重股的進(jìn)一步支持，央企加上金融股的權(quán)重作用將穩(wěn)固市場(chǎng)的基礎(chǔ)。但下屬央企能否完全達(dá)到目標(biāo)，國(guó)資委還“希望得到金融方面的支持”，卻比匯金能夠迅速拿出真金白銀稍遜一籌。

　　以上分析可以看出，這是一個(gè)同時(shí)出臺(tái)卻層層推進(jìn)的三大方案，因此對(duì)于股指短期內(nèi)繼續(xù)上漲我們可以抱有相對(duì)大的預(yù)期。

　　但這三大方案的總體作用更傾向于治標(biāo)，市場(chǎng)是否就此反轉(zhuǎn)則應(yīng)該是建立在標(biāo)本兼治基礎(chǔ)上的結(jié)果。而股市之本在于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和微觀上市公司主體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在下滑危險(xiǎn)已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。主要在于外部美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)引發(fā)的出口下降，以及內(nèi)部從緊的貨幣政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，從而影響到微觀上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　因此，美國(guó)此次大規(guī)模干預(yù)能否最終穩(wěn)定市場(chǎng)并振興經(jīng)濟(jì)，中國(guó)在貨幣政策或財(cái)政政策上是否會(huì)有所松動(dòng)，從而讓企業(yè)贏得喘息之機(jī)，是股市運(yùn)行方向之本。世界上從未有股市在經(jīng)濟(jì)下滑的周期中反向而行，有時(shí)出現(xiàn)階段性背離但無(wú)法代表趨勢(shì)，對(duì)于這一點(diǎn)需要有清醒的認(rèn)識(shí)。

　　另外，此次出臺(tái)三大措施之后，市場(chǎng)恰好將迎來(lái)上市公司第三季度財(cái)報(bào)，在接下來(lái)的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況濃縮在上市公司三季報(bào)中，成為影響股指走勢(shì)的最直觀力量。因此，筆者認(rèn)為，利好帶來(lái)的憧憬將一直震蕩延續(xù)至10月上旬，而10月中下旬股指才會(huì)出現(xiàn)真正的趨勢(shì)性走勢(shì)。

　　救市政策反映了政府對(duì)股市的呵護(hù)，但大幅反彈之后，當(dāng)股指需要再次確定方向時(shí)，只能由業(yè)績(jī)來(lái)指引。