繼鴻星爾克、中國(guó)體育、安踏體育上市之后，特步國(guó)際（1368.HK）于5月21日至26日在香港公開招股，預(yù)計(jì)將于6月3日正式在港交所主板掛牌上市。

　 “奧運(yùn)體育概念是目前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，選擇現(xiàn)在上市的時(shí)機(jī)恰到好處?！?月21日，特步國(guó)際有關(guān)人士如是告訴本報(bào)記者。

　 記者了解到，緊隨特步國(guó)際，Nike、Adidas等知名運(yùn)動(dòng)品牌的分銷商寶勝國(guó)際（3813.HK）亦在5月26日起公開招股，預(yù)期6月6日登陸港交所。

　降低OEM比例

　 特步國(guó)際此次IPO計(jì)劃發(fā)行5.5億股，90%國(guó)際配售，10%公開發(fā)售，發(fā)行指導(dǎo)價(jià)區(qū)間為每股4.05至5.5港元。照此計(jì)算，其募集的資金最少為22.28億港元，最高達(dá)30.25億港元。

　 和當(dāng)?shù)乇姸噙\(yùn)動(dòng)鞋企一樣，特步國(guó)際最初也是從OEM業(yè)務(wù)起家。泉州一位運(yùn)動(dòng)鞋企業(yè)老總透露，特步的實(shí)際控制人丁水波創(chuàng)業(yè)時(shí)年僅17歲，當(dāng)時(shí)是聯(lián)合兩個(gè)朋友集資1500元起步。

　 彼時(shí)，丁水波的鞋廠類似于家庭作坊，其經(jīng)營(yíng)流程就是先到市場(chǎng)購(gòu)買原材料，交給附近的家庭加工生產(chǎn)，然后拿到市場(chǎng)推銷。此后，丁水波與當(dāng)?shù)乇姸噙\(yùn)動(dòng)鞋企一樣，依靠鞋類OEM業(yè)務(wù)迅速起家。

　 目前，特步國(guó)際已集開發(fā)、生產(chǎn)和銷售運(yùn)動(dòng)品牌用品于一身，擁有特步、柯林品牌以及迪士尼運(yùn)動(dòng)系列品牌的中國(guó)特許使用權(quán)。2007年度，特步國(guó)際營(yíng)業(yè)額達(dá)13.6億元。

　 在特步國(guó)際董事長(zhǎng)兼總裁丁水波近期的發(fā)言稿中，記者看到，“開發(fā)自有品牌后，現(xiàn)在零售占公司業(yè)務(wù)已超過(guò)90%。特步國(guó)際旗下服裝與鞋類的比例，分別占1/3和2/3，今后的目標(biāo)是各占一半?！倍∷鞔_表示，公司的OEM業(yè)務(wù)占收入比重也將逐步減少，去年是7.8%，今年的目標(biāo)控制在2%以內(nèi)，未來(lái)將降到1%左右。

　 欲成國(guó)際品牌

　 “借助資本市場(chǎng)的力量，能夠迅速拉動(dòng)品牌的快速發(fā)展?！碧夭絿?guó)際有關(guān)人士認(rèn)為。

　 記者了解到，在募集的這筆資金中，將有約24%用于收購(gòu)品牌及新項(xiàng)目投資，約22%投入媒體廣告及品牌推廣活動(dòng)，約17%用于擴(kuò)大及改善分銷網(wǎng)絡(luò)，約19%作為擴(kuò)充服裝生產(chǎn)廠房投入。

　 “收購(gòu)品牌以戶外體育品牌、童裝童鞋等為目標(biāo)，無(wú)論是國(guó)際或本地品牌都會(huì)考慮?！碧夭絿?guó)際有關(guān)人士稱，“今年特步在奧運(yùn)營(yíng)銷方面的投入不會(huì)少于2億元?！?/p>

　 “我們的目標(biāo)是成為世界的品牌，耐克用了40年實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，阿迪達(dá)斯用了80年，相信我們可以走得更快。”丁水波說(shuō)。目前國(guó)內(nèi)體育用品行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，市場(chǎng)占有率卻不斷向少數(shù)知名品牌集中。據(jù)前銳（上海）商務(wù)咨詢有限公司調(diào)查，目前，前5大品牌的銷售收益約占中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)的40%，而Nike、Adidas始終穩(wěn)居第一、第二位置。

　 與特步國(guó)際毗鄰的安踏體育，2007年7月10日在香港交易所上市后，利用31億港元募資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和用于品牌推廣與擴(kuò)大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，依靠資本強(qiáng)勢(shì)，銷售渠道迅速擴(kuò)張，品牌美譽(yù)度也大幅提升，今年前三季的訂單較去年增長(zhǎng)了50%，并且毛利率水平將由約33%提升至38%。

　 事實(shí)上，在運(yùn)動(dòng)品牌集中的泉州，喬丹運(yùn)動(dòng)、匹克運(yùn)動(dòng)、康威、德爾惠、貴人鳥等當(dāng)?shù)刂\(yùn)動(dòng)品牌，都制定了上市計(jì)劃時(shí)間表，只不過(guò)選擇的地點(diǎn)各異。

　 然而，這些年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)欲成為國(guó)際品牌的不在少數(shù)，并且先后嘗試過(guò)OEM、國(guó)外建廠、尋求國(guó)外銷售代理、與國(guó)外企業(yè)或者品牌合作、并購(gòu)等方式，但鮮有成功者，而資本市場(chǎng)的力量，是否就是那根點(diǎn)石成金的棍子？

　 投資者收益高達(dá)8000萬(wàn)

　 特步國(guó)際招股文件顯示，2007年度營(yíng)業(yè)額13.6億元（人民幣，下同），凈利潤(rùn)2.22億元，公司預(yù)測(cè)今年目標(biāo)凈利潤(rùn)將不少于4.68億元，較去年增長(zhǎng)超過(guò)一倍，招股價(jià)相當(dāng)于預(yù)測(cè)市盈率的17.1至22.3倍，上市后派息率將不低于30%。

　 特步國(guó)際此番上市，除了丁水波家族財(cái)富呈現(xiàn)倍數(shù)增長(zhǎng)，作為戰(zhàn)略投資入股僅為一年的凱雷投資，其收益也是十分豐厚。

　 據(jù)特步國(guó)際有關(guān)人士透露，2007年6月，知名私募基金凱雷投資以可換股貸款協(xié)議形式，以3000萬(wàn)美元入股，持有特步國(guó)際9.6%的股權(quán)，上市后將攤薄至7.2%，共計(jì)持有158515500股，并在特步國(guó)際占有一個(gè)董事席位。

　 而凱雷投資入股的價(jià)格僅為1.55港元，遠(yuǎn)低于特步國(guó)際每股4.05港元至5.5港元的發(fā)行區(qū)間，若以5.5港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，價(jià)值達(dá)87183.525萬(wàn)港元，按照目前的匯率換算，凱雷投資的收益已高達(dá)8177.375萬(wàn)美元。

　 雖然凱雷有半年的禁售期，但這個(gè)禁售期并不算長(zhǎng)。若以安踏體育的表現(xiàn)，上市后股價(jià)遠(yuǎn)高于發(fā)行價(jià)，凱雷投資無(wú)疑還有更高獲益。