7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.4%，自2005年1月以來首次回落到50%以下，這可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長走低的趨勢會進(jìn)一步發(fā)展。按照國際上通用的做法，PMI指數(shù)低于50%，反映經(jīng)濟(jì)衰退。

　　上半年來GDP增速減緩已是不爭事實(shí)，對經(jīng)濟(jì)下滑的關(guān)注也不僅局限在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的范圍內(nèi)，政府的宏觀調(diào)控政策也出現(xiàn)變調(diào)兆頭，“一保一控”漸漸代替之前的“雙防”。

　　顯示衰退跡象

    2008年7月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.4%，比上月回落3.6個百分點(diǎn)。這是自2005年1月以來，PMI指數(shù)首次回落到50%以下。

　　制造業(yè)PMI是一個綜合指數(shù)，按照國際上通用的做法，由5個主要擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)而成。通常PMI指數(shù)在50%以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，反映經(jīng)濟(jì)衰退。

　　7月中國制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，多數(shù)指數(shù)普遍較低。綜合指數(shù)PMI最近三年來首次下滑到50%以下；新出口訂單指數(shù)經(jīng)歷連續(xù)4個月回落，本月下滑到50%以下；購進(jìn)價格指數(shù)觸頂回落，下滑到71.3%，為最近5個月的低點(diǎn)。

　　特約分析師張立群認(rèn)為：“7月份的PMI指數(shù)首次回落到50%以下，是一個值得高度重視的情況，可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長走低的趨勢會進(jìn)一步發(fā)展，特別反映出從企業(yè)這一微觀角度來看困難明顯增大，企業(yè)問題的發(fā)展可能會成為抑制經(jīng)濟(jì)增長、影響就業(yè)與收入的焦點(diǎn)?？傊?，對本月PMI指數(shù)反映的問題應(yīng)引起高度警惕。”

　　宏觀政策變調(diào)

    中國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長10.4%,其中二季度增長10.1%,明顯低于一季度10.6%的增幅,更遠(yuǎn)低于去年全年11.9%的增幅。下滑趨勢早有顯現(xiàn)，這次的重視不僅在學(xué)者專家范圍內(nèi)，政府“一保一控”漸漸代替之前的“雙防”。

　　7月25日舉行的中共中央政治局會議稱,要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù).這"一保一控"的提法與之前的"雙防"(防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱,防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹)明顯不同,預(yù)示宏觀調(diào)控的重心將有轉(zhuǎn)換,經(jīng)濟(jì)發(fā)展又被提到重要位置。值得注意的是此次會議由中共中央總書記胡錦濤主持。

　　去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)的“從緊貨幣政策”已有適度松動的跡象。7月27日公布的央行貨幣政策委員會二季度例會紀(jì)要中，首次未提“從緊貨幣政策”，只是強(qiáng)調(diào)保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　長期關(guān)注貨幣和總需求增長率的北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，目前來看，宏觀調(diào)控過度的風(fēng)險增加，調(diào)控力度不夠?qū)е赂咄洺掷m(xù)甚至反彈的風(fēng)險下降。 他表示，如果根據(jù)兩到三個月數(shù)據(jù)，能看到貨幣增長率環(huán)比下降太快，“說明政策控制可以松了。”

　　而中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則強(qiáng)調(diào)，政策微調(diào)不會改變我國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)一同步入下降周期的局面。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任周其仁則更為明顯的持反對意見，“貨幣不要隨便松，松貨幣、保增長不可取。”他的主要理由是“松貨幣”最大的危害在于“影響通脹預(yù)期，通脹指數(shù)可能重新上升”。