昨日上市的兩家中小板新股恩華藥業(yè)(002262)和拓維信息(002261)上市首日股價(jià)均被炒至翻番，分別上漲147.36%和101.69%。上一次同日上市的新股股價(jià)聯(lián)袂翻倍的“盛況”，則已是4月25日的事了。值得注意的是，恩華藥業(yè)和拓維信息昨天由于換手率過高，被深交所提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　機(jī)構(gòu)接跑“第二棒”

　　恩華藥業(yè)和拓維信息昨天開市后隨著大盤高開高走，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，盤中最高漲幅分別達(dá)到了164%和108.2%。午后，兩新股換手率雙雙超過80%，被深交所提示風(fēng)險(xiǎn)。截至收盤，恩華藥業(yè)上漲147.4%，收?qǐng)?bào)14.05元；拓維信息上漲101.7%，收?qǐng)?bào)31元。

　　這是近兩月來，新股上市首日的股價(jià)漲幅超過100%；同時(shí)也是近三個(gè)月來，同日上市的數(shù)家新股首日股價(jià)實(shí)現(xiàn)聯(lián)袂翻番。

　　從盤后的交易所公開信息可見，與之前數(shù)家新股不同的是，在恩華藥業(yè)和拓維信息的前五大買入席位中，機(jī)構(gòu)專用席位再出江湖。恩華藥業(yè)共有3家機(jī)構(gòu)專用席位接下一級(jí)市場(chǎng)投資客拋出的籌碼，合計(jì)買入金額達(dá)到3247.4萬元；而拓維信息的前五大買家則均為機(jī)構(gòu)，合計(jì)買入金額達(dá)9202.4萬元。

　　而在此之前，包括升達(dá)林業(yè)(002259)、伊立浦(002260)、利爾化學(xué)(002258)、煙臺(tái)氨綸(002254)、海陸重工(002255)、彩虹精華(002256)等數(shù)家新上市企業(yè)，在上市交易第一日中，買入金額前五位中均沒有機(jī)構(gòu)列席。

　　“綜合考慮上市公司基本面、市場(chǎng)因素、行為因素等構(gòu)建估價(jià)模型，我們預(yù)測(cè)拓維信息價(jià)格為30.65元，恩華藥業(yè)價(jià)格在10元左右。恩華藥業(yè)昨天的價(jià)格雖然比預(yù)測(cè)有點(diǎn)高，但基本上兩家公司還是在一個(gè)正常合理的范圍內(nèi)。”國泰君安分析師莫言均說。

　　由于這兩家公司發(fā)行時(shí)，股市已低迷到極點(diǎn)，因此發(fā)行價(jià)都沒有提得很高。恩華藥業(yè)的發(fā)行市盈率為29.89倍，拓維信息的發(fā)行市盈率為19.81倍。和當(dāng)時(shí)A股二級(jí)市場(chǎng)整體不到20倍的市盈率相比，上述估值還是比較合理的。因此，諸多分析人士表示，雖然昨天上漲了一倍有余，但兩家公司的即時(shí)股價(jià)還是相對(duì)合理的。

　　“這也是諸多機(jī)構(gòu)有勇氣接下一級(jí)市場(chǎng)籌碼的原因之一。”一分析人士認(rèn)為，這也從另一方面看出，機(jī)構(gòu)對(duì)后市還是有一定信心的。

　　新股首日拋出“最優(yōu)”

　　但也有分析師提醒投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。莫言均認(rèn)為，新股在首日被炒作后，相對(duì)其他個(gè)股，股價(jià)偏高，有回落的危險(xiǎn)，“接手的資金，可能是散戶對(duì)估值非理性的炒作行為，也有可能是機(jī)構(gòu)掩護(hù)中簽者出貨”。

　　昨日，兩家公司的換手率均高于80%。恩華藥業(yè)首日換手率88.17%，拓維信息也高達(dá)89.09%。

　　高換手率現(xiàn)象在近期的新上市公司中非常明顯。7月16日上市的升達(dá)林業(yè)首日換手率為86.9%、伊立浦為88.89%；7月8日上市的利爾化學(xué)換手率為76.59%；6月25日上市的煙臺(tái)氨綸當(dāng)天換手率為86.34%、海陸重工換手率為88.14%、彩虹精化為85.33%。相比新股上市首日漲幅動(dòng)輒200%、最高超過500%的去年，當(dāng)時(shí)的首日換手率也無一超過80%。

　　“高換手率分為幾種情況，主要要看有哪些主體參加了博弈。”莫言均認(rèn)為，從長期平均整體利益來看，原則上中簽者首日拋出是當(dāng)前最優(yōu)策略。

　　民生證券張志民也認(rèn)同上述觀點(diǎn)。他指出，由于現(xiàn)階段新股上市后基本上都是呈持續(xù)走低的趨勢(shì)，且股價(jià)表現(xiàn)也缺乏市場(chǎng)的長期驗(yàn)證，公司規(guī)范化運(yùn)作也需要一個(gè)觀察的過程，不同于老股其公司情況及市場(chǎng)表現(xiàn)投資人都比較了解，因此獲利了結(jié)的意愿是非常強(qiáng)的，“這些套利資金拋出后，會(huì)再次回到一級(jí)市場(chǎng)，等待下一輪的一二級(jí)‘滾雪球’。”

　　打新收益不及定存

    事實(shí)表明，不僅這些專職打新的資金沒有退出一級(jí)市場(chǎng)，且近期有新增資金流入這個(gè)蓄水池。

　　在6月中下旬發(fā)行并上市的川大智勝(002253)、大洋電機(jī)(002249)、聯(lián)化科技(002250)等幾家個(gè)股，其現(xiàn)金中簽率均超過0.1%，最高的大洋電機(jī)中簽率達(dá)到0.1233%。當(dāng)時(shí)A股正面臨半年以來最大的跌幅，上證指數(shù)已經(jīng)跌破2700點(diǎn)，并還在一路下泄。

　　而昨天上市的兩家新股，其中簽率均低于0.05%，分別為0.0348%和0.0448%。

　　“可見有部分資金回流一級(jí)市場(chǎng)申購新股。”銀河證券研究員錢志華分析。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年的打新年化收益率大幅縮水，為3.56%。這一收益率不僅與2007年17.3%的年化收益率相去甚遠(yuǎn)，甚至已經(jīng)低于一年期定期存款的稅后利率3.93%。

　　“但預(yù)測(cè)下半年新股收益率好于上半年。”莫言均指出，首先大盤會(huì)隨著奧運(yùn)反彈等主題出現(xiàn)階段性行情；另外根據(jù)觀察到的跡象，好多新股發(fā)行價(jià)格漸低，意味著收益率會(huì)越高。