本周一，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上掛出了 《廣州珠江啤酒股份有限公司首發(fā)招股說明書（申報(bào)稿）》，這標(biāo)志著醞釀上市已久的珠江啤酒終于進(jìn)入證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核前的公示階段。

　　然而，珠江啤酒還未上市，即在家門口與燕京、青島等一線品牌展開了遭遇戰(zhàn)，在中國(guó)啤酒行業(yè)進(jìn)入拼資本和品牌的“戰(zhàn)國(guó)”時(shí)代之際，在市場(chǎng)開拓方面稍顯遲緩的珠江啤酒，急需借力資本市場(chǎng)，突破競(jìng)爭(zhēng)者的戰(zhàn)略包圍。

　　關(guān)聯(lián)交易等阻礙上市進(jìn)程

　　跑馬圈地、并購(gòu)整合，近一段時(shí)期以來，外資頻出大手筆，一線品牌謀求全國(guó)布局，二線品牌也努力突破區(qū)域局限，中國(guó)的啤酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入以擴(kuò)張求生存的“戰(zhàn)國(guó)”時(shí)代。資本為矛，品牌為盾，成為啤酒諸侯們?cè)谶@個(gè)時(shí)代生存和發(fā)展的不二法門。

　　然而，坐擁廣東這一啤酒利潤(rùn)福地、早在十年前就在全國(guó)率先推出純生啤酒的珠江啤酒卻在新一輪的角逐中似乎慢了半拍。因?yàn)槟壳安粌H青啤、燕京這樣的第一梯隊(duì)啤酒公司早已上市，諸如重慶啤酒、蘭州黃河、惠泉啤酒這樣的二線區(qū)域品牌也已經(jīng)榜上有名，而曾經(jīng)作為三大啤酒集團(tuán)之一的珠江啤酒日前僅僅進(jìn)入證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核前的公示階段。為何2003年就進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的珠江啤酒，幾經(jīng)周折卻到今日才走到這一步？

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)橹榻【拼嬖趥鶆?wù)問題，以及與珠啤集團(tuán)涉及太多的關(guān)聯(lián)交易問題。

　　對(duì)此，記者多次聯(lián)系公司證券部及辦公室相關(guān)工作人員，但截至發(fā)稿時(shí)，都未能接通。不過記者通過研究珠啤的招股說明書，發(fā)現(xiàn)其改制重組的歷程暗合了這樣一個(gè)判斷。

　　2002年由珠啤集團(tuán)以經(jīng)評(píng)估核準(zhǔn)的與啤酒業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資，聯(lián)合英特布魯國(guó)際、華仕投資、珠江資產(chǎn)、誠(chéng)毅科技、安信投資、發(fā)酵研究院等以現(xiàn)金出資，發(fā)起設(shè)立了珠江啤酒股份有限公司。2006年4月，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)，公司向珠啤集團(tuán)和英特布魯國(guó)際定向增發(fā)近3880萬股，其中珠啤集團(tuán)以商標(biāo)評(píng)估作價(jià)出資，英特布魯國(guó)際以現(xiàn)金出資。

　　2007年9月，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)，公司向珠啤集團(tuán)、英特布魯國(guó)際和永信國(guó)際定向增發(fā)1.35億股，其中珠啤集團(tuán)以經(jīng)評(píng)估的土地、房產(chǎn)、設(shè)備等與啤酒生產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)出資，英特布魯國(guó)際以現(xiàn)金出資，永信國(guó)際以股權(quán)和現(xiàn)金出資。兩次增資完成后，公司注冊(cè)資本由設(shè)立時(shí)的4.36億元增加為6.10億元。

　　同樣在2007年9月，珠啤股份還出資購(gòu)買了梅州、新豐、陽江、汕頭、海豐、從化、湛江、東莞、中山、河北珠啤十家公司各10%股權(quán)，從而達(dá)到對(duì)這些公司的100%控股。

　　通過增資擴(kuò)股和資產(chǎn)注入，一方面擴(kuò)大了公司資本總額，另一方面徹底解決了發(fā)行人資產(chǎn)不完整的問題，提高了發(fā)行人業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，并大幅減少了與控股股東的關(guān)聯(lián)交易問題，為上市掃清了障礙。

　　上市融資 擴(kuò)張突圍

　　珠江啤酒本次股票發(fā)行募集資金擬投資以下兩個(gè)項(xiàng)目：1，投資5.4億元用于湖南珠啤年產(chǎn)20萬千升啤酒工程項(xiàng)目；2，投資5.25億元用于廣西珠啤年產(chǎn)20萬千升啤酒工程項(xiàng)目；項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，公司啤酒生產(chǎn)能力將由目前每年160萬千升提高到200萬千升。

　　對(duì)此，珠江啤酒將其戰(zhàn)略意圖表述為：主要用于深度開發(fā)華南市場(chǎng)及拓展周邊市場(chǎng)，彌補(bǔ)市場(chǎng)相對(duì)集中的不足，同時(shí)也將快速擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模。

　　資料顯示，2007年度珠江啤酒在華南市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的銷售額占公司總銷售額的比例86.20%，其在廣東的市場(chǎng)份額更是達(dá)到40%以上。

　　然而，廣東乃至華南市場(chǎng)的“蛋糕”同樣也吸引了同行的極大興趣，珠啤的“龍興之地”惹來競(jìng)爭(zhēng)者的紛紛入局。2004年8月，一向活躍在東北和華西市場(chǎng)的華潤(rùn)啤酒一腳踏進(jìn)了華南，直接殺入珠啤在廣州以外的重鎮(zhèn)東莞，投資6.8億元興建啤酒廠；緊接著燕京啤酒也在廣東省周邊的福建、湖南、廣西設(shè)廠，全面包圍廣東之后，又在緊鄰廣州的南海建廠，尋求就地開花；青啤亦深入華南腹地，在廣東中心城市落下三子（深圳、三水、斗門三個(gè)生產(chǎn)基地）。一時(shí)間，國(guó)內(nèi)八大啤酒名牌已有6家在廣東圈地建廠，對(duì)珠江啤酒形成包圍之勢(shì)。

　　嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)逼迫珠江股份一方面要深耕本土的華南市場(chǎng)，另一方面又要尋求戰(zhàn)略突圍，走出去拓展新的市場(chǎng)。“別人把工廠開進(jìn)我們的家門口，我們也要把我們的工廠開到別人的后院”，珠啤內(nèi)部一位工作人員如此表達(dá)公司的意圖。

　　記者了解到，除了廣西珠啤和湖南珠啤兩個(gè)項(xiàng)目外，公司正在建設(shè)的還有中山珠啤和河北珠啤。

　　北啤南下和珠啤酒北上，無論從品牌戰(zhàn)略上還是從市場(chǎng)布局來看，這都是一種行業(yè)信號(hào)，行業(yè)的整合暗戰(zhàn)正在悄然啟動(dòng)。未來的中國(guó)啤酒市場(chǎng)，必將進(jìn)入幾個(gè)全國(guó)性品牌主導(dǎo)、部分區(qū)域性品牌補(bǔ)充的時(shí)代。作為一個(gè)具有成為全國(guó)性品牌潛質(zhì)的強(qiáng)大區(qū)域品牌，借力資本市場(chǎng)，無疑會(huì)使珠江啤酒在這場(chǎng)爭(zhēng)霸賽中多幾分勝算。