汶川地震給股市帶來的沖擊是有限的，但投資者一定不能忽視其對個別行業(yè)影響的遠(yuǎn)期效應(yīng)

    德國知名的經(jīng)濟議題觀察家弗里德黑姆。施瓦茨在《氣候經(jīng)濟學(xué)》里說：“天氣在全世界五分之四的經(jīng)濟活動中扮演著決定性角色”，同樣一場大雨，下在菲律賓的納卯和下在德國科隆市，兩者的效果就大有不同。對納卯市來說，這場雨代表了一次小災(zāi)難，除了戶外作業(yè)無法進(jìn)行之外，沿著山坡出現(xiàn)的溪流，還會沖走所經(jīng)之路上的所有東西，因為積水旅客會遭受到種種不便。如果配電箱又剛好滲水，那么整個區(qū)域可能還會因為這場雨而癱瘓好幾個小時。同樣的一場雨，如果下在科隆市，街上的行人可能會涌入商店、咖啡廳或百貨公司，一面躲雨，一面在這些地方消費。

    一份名為《2007年氣候變化：氣候變化的影響、適應(yīng)和脆弱性問題》的報告指出，金融業(yè)各個層面都將受到氣候變化的影響：首先是銀行業(yè)，由于氣候變化導(dǎo)致的自然災(zāi)害頻繁發(fā)生將導(dǎo)致一些公司無法承擔(dān)到期的貸款而使銀行借貸風(fēng)險加大，導(dǎo)致銀行呆壞賬增加；然后是期貨市場，農(nóng)產(chǎn)品期貨和原油期貨價格受氣候變化影響顯著，并反映在交割成本中；從證券業(yè)來看，氣候變化導(dǎo)致企業(yè)運營風(fēng)險增加，直接關(guān)系到個人投資者的金融安全；當(dāng)然，受影響最大最直接的是保險業(yè)。

    現(xiàn)在我們面對的是汶川地震。在地震當(dāng)日及其后的兩個交易日，A股市場并沒出現(xiàn)極端氣候變化引致的劇烈市場波動，而川渝地區(qū)的66家上市公司的緊急停牌也避免了過度的市場波動。事實上，由于此前長達(dá)12周的調(diào)整，市場心理及操作已經(jīng)趨于理性。另外，由于災(zāi)情的詳細(xì)數(shù)據(jù)和位于川渝黔的部分上市公司的損失評估并未公布，因此市場反映只是靠普遍推斷。

    目前，業(yè)界傾向于“地震不改股市中長期格局”的判斷，在此，筆者也贊同。一般突發(fā)的自然災(zāi)害對短期的農(nóng)林業(yè)、交通運輸業(yè)、旅游業(yè)影響較大，但對醫(yī)藥、環(huán)保板塊以及基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)的股票則有益；從GDP情況看，川、陜、渝、滇、黔等受災(zāi)區(qū)占全國GDP的比重不足17％，不具有從根本上影響GDP增長的可能性，而且，因為GDP增長以流量統(tǒng)計，因此由于災(zāi)后重建工作會增加當(dāng)?shù)氐男枨蠛椭С觯虼朔从吃诘貐^(qū)GDP增長上很可能是正值。如果尋找前例的話，可以看到1995年日本阪神大地震的案例，在地震當(dāng)日日經(jīng)指數(shù)僅跌0.23%，而且盤中建筑類股普升，而股指真正大跌的是在一周之后，用于媒體的渲染，市場對損失數(shù)據(jù)的反應(yīng)過度。而且，大阪和神戶是日本最重要的城市圈之一，GDP占比超過25％，而四川全省的數(shù)字是3.9%.

    股市前景與經(jīng)濟走勢息息相關(guān)，從多方面分析，汶川地震對股市帶來的沖擊都是有限的。但投資者一定不能輕視其對個別行業(yè)影響的遠(yuǎn)期效應(yīng)。

    如同地殼運動一樣，大盤原本有自己的前進(jìn)節(jié)奏，因為突發(fā)事件帶來的影響作用于盤中，就會引發(fā)價格的變化。目前盤面觀察，市場中持股觀望氣氛明顯，目前對保險股的冷落屬于常規(guī)判斷。 正因為對大盤影響弱對個股及行業(yè)的分析才更顯重要，在今后的幾個月中應(yīng)回避某些實質(zhì)上受到影響的上市公司。 對于目前表現(xiàn)突出的醫(yī)藥板塊來說，震災(zāi)的作用只是短期的，難以影響某一上市公司的長期投資價值，其他受影響行業(yè)如下：

    保險業(yè)

    最終，保險公司將承擔(dān)部分災(zāi)難的賠償。由于地震造成的災(zāi)害屬于不可抗力，因此財產(chǎn)保險享有除外責(zé)任，賠償金額不會很高；對于壽險來說，統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒出來前實在難以估量，但是由于再保險公司將分擔(dān)部分損失，因此保險行業(yè)出現(xiàn)深跌的可能性不大。由于業(yè)績增長預(yù)期調(diào)低，因此并不建議投資者中線持有。

    旅游業(yè)

    從震中及周邊地帶的示意圖上可知，本次地震波及了四川的主要旅游景點。因為地震有一個長期的心理作用及觀察防范的時間段（短期不少于3個月），因此當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)必然受到影響，由此引致旅游配套產(chǎn)業(yè)相應(yīng)回落。尤其是正值5月開始到11月的旅游旺季，因此建議回避相關(guān)上市公司。

    零售行業(yè)

    由于災(zāi)后重建的需要，當(dāng)?shù)氐牧闶蹣I(yè)將有一個小幅高速增長的可能性，食品及生活必須消費品的需求將增加，但由于地震帶來的心理影響可能會使當(dāng)?shù)鼐用竦南M傾向于保守，因此高端百貨和奢侈品的消費短期將回落，短線選股敬請注意。

    基礎(chǔ)建設(shè)及電力

    地震對通信、電力和交通設(shè)施、房屋的損壞嚴(yán)重，一旦營救工作告一段落后，災(zāi)后重建將隨之啟動，對基礎(chǔ)設(shè)施尤其是房屋的重建將成為災(zāi)后重建的重點，因此該區(qū)域的建材行業(yè)和電力設(shè)備行業(yè)由此會得到一定正面支持，四川省內(nèi)的基建企業(yè)和水泥企業(yè)有望因此受益，部分企業(yè)可能還將獲得補償及財政支持。但需要注意回避主要業(yè)務(wù)位于震中附近的上市公司。