借道現(xiàn)金選擇權(quán)
4月14日,攀鋼旗下的攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、*ST長鋼三家上市公司同時發(fā)出公告,其實際控制人攀鋼集團整體上市獲國資委批復(fù)。
三家上市公司將以攀鋼鋼釩為主,通過換股形式,合并為一家上市公司新攀鋼鋼釩(下稱“新鋼釩”),而攀渝鈦業(yè)和*ST長鋼將注銷各自法人資格。
其后,攀鋼集團整合內(nèi)部包括鋼鐵、釩、鈦及礦產(chǎn)資源在內(nèi)的主業(yè)資產(chǎn)注入新鋼釩,由此換回應(yīng)得股份,最終實現(xiàn)攀鋼集團在新鋼釩這個平臺上整體上市。
在這個整體上市方案中,有一個不可或缺的角色:現(xiàn)金選擇權(quán)第三方。
“如果原來這三家上市公司有個別股東不接受整體上市這一步,擔(dān)心自己的資產(chǎn)縮水或者不看好整體上市前景,就可以將其股份賣給第三方。”攀鋼內(nèi)部人士告訴《第一財經(jīng)日報》。
攀渝鈦業(yè)公告稱,攀鋼鋼釩已經(jīng)與鞍鋼于5月7日簽署了《關(guān)于提供現(xiàn)金選擇權(quán)的合作協(xié)議》,確定鞍鋼擔(dān)任第三方角色。
按照承諾,鞍鋼將無條件受讓三家上市公司愿意行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東的股份,按照攀鋼鋼釩9.59元/股、攀渝鈦業(yè)14.14元/股、*ST長鋼6.50元/股向股東支付現(xiàn)金。
攀鋼內(nèi)部人士表示,鞍鋼與攀鋼雙方未來是否會成為“一家人”還不明朗,但雙方合作肯定是雙贏的。攀鋼的優(yōu)勢并不在鋼鐵,而在釩、鈦資源。其釩、鈦資源分別占據(jù)世界儲量的11.6%和35.17%,也是世界最大的鈦原料和鈦白粉生產(chǎn)基地。
鋼鐵四央企
引入第三方,攀鋼除了出于順利實現(xiàn)整體上市的考慮,另外一個讓攀鋼感到壓力的因素是,今年年底是央企重組“三三原則”的大限之年。
在2005年,中央曾經(jīng)對央企提出了“三三原則”:三年時間內(nèi),根據(jù)利潤水平、成本控制能力等因素構(gòu)成的綜合指標(biāo)為央企排座次,如果沒有做到行業(yè)前三名,將被國資委強制重組。
目前,國資委管理著四家鋼鐵央企:寶鋼、鞍鋼、武鋼和攀鋼,攀鋼排名第四。如果“三三原則”開始執(zhí)行,意味著攀鋼必須尋求進入前三的渠道。
事實上,因為鐵礦石價格的飛漲以及中國鋼鐵企業(yè)在鐵礦石談判中的劣勢地位,國內(nèi)鋼鐵業(yè)整合已經(jīng)勢在必行。國務(wù)院國資委黨委委員兼紀(jì)委書記賈福興此前接受本報記者采訪時表示,當(dāng)初選寶鋼作為談判代表時,是因為寶鋼和其他鋼鐵企業(yè)相比,規(guī)模相對大一些。
“但目前看來集中度不夠,寶鋼應(yīng)該達(dá)到上億規(guī)模,鞍鋼也應(yīng)該有這么個規(guī)模,如果有這兩個大規(guī)模的企業(yè),實力就會大大增強,就能在國際上說了算。”賈福興說。
只有將這四家以及其他屬于地方國資委的鋼鐵企業(yè)進行有效整合,才可能產(chǎn)生中國的鋼鐵“巨無霸”。國資委一位官員此前向本報透露,這四家一直有整合的意向,“都在下面談,有意向,但是談成很不容易。”
2005年開始的鞍鋼和本溪鋼鐵的合并重組,造就了鞍鋼3000萬噸級的鋼鐵大戶地位。國資委官員表示,當(dāng)初進行實際操作時并不容易,“盡管兩個企業(yè)都在遼寧省,距離很近,但各自都有各自的考慮,這也是國資委做了很多工作的結(jié)果。”
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