4月CPI壓力減緩 五月加息幾無可能

    籠罩在投資者心頭上的4月通脹壓力正在減緩！

    本報(bào)記者從多個(gè)渠道獲悉，4月CPI將低于3月的8.3％，可能在8.1%左右。

    4月30日，“五一”節(jié)前的最后一個(gè)交易日，受4月CPI通脹低于預(yù)期和新基金加倉(cāng)的推動(dòng)，上證指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)4.82％，至3693點(diǎn)。

    通脹壓力稍緩

    “相對(duì)于2月和3月的高通脹，4月份將低于3月，通脹的壓力將有所緩解。”中信證券（39.64，2.80，7.60％，吧）宏觀分析師陳濟(jì)軍說。

    拉低4月份CPI漲幅的最大原因在于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的下降。在4月份的最后兩周，盡管糧食價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行，但受供應(yīng)充足刺激，蔬菜類價(jià)格大幅走低，有的品種降幅甚至達(dá)到50%.

    虎杰投資的首席分析師張寅甚至預(yù)測(cè)：“4月CPI將回落至7.9％.通脹在經(jīng)過2月份8.7%的高峰后，未來幾個(gè)月將會(huì)回落。”

    不過，盡管通脹壓力正在緩解，但4月通脹仍存在三方面壓力：一是國(guó)際原油價(jià)格居高不下，PPI持續(xù)高位上漲，甚至反超CPI；二是核心通脹緩慢上漲，呈現(xiàn)出向上的態(tài)勢(shì)；三是糧食特別是大米價(jià)格剛剛開始上漲。

    多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，繼第一季度實(shí)際投資回落后，4月投資和出口將會(huì)繼續(xù)回落，而消費(fèi)則平穩(wěn)增長(zhǎng)。“第一季度經(jīng)濟(jì)正在回落；但是下降的趨勢(shì)和程度需要確定。我們應(yīng)該繼續(xù)觀察總需求的回落，這將為政策松動(dòng)提供依據(jù)。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春教授說。

    對(duì)于國(guó)內(nèi)通脹，劉元春認(rèn)為目前的通脹仍然是結(jié)構(gòu)性的，主要由食品上漲所推動(dòng)的。“不管承認(rèn)與否，大家現(xiàn)在對(duì)通脹容忍度在提高，只要通脹平穩(wěn)，我們就不應(yīng)以打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段來解決通脹。”

    新“雙防”呼之欲出

    盡管政府文件仍堅(jiān)持“要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”的“雙防”定為目前的宏觀調(diào)控首要任務(wù)，但是越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過熱的壓力已經(jīng)得到初步緩解，是否應(yīng)該繼續(xù)“防經(jīng)濟(jì)過熱”，需要審慎考慮。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月29日公布的監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，一季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)為113.3，處于穩(wěn)定狀態(tài)的“綠燈區(qū)”，屬于“總體平穩(wěn)”狀態(tài)。而在2007年9月之后的幾個(gè)月，預(yù)警指數(shù)一直處于偏熱的“黃燈”區(qū)。

    與此同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長(zhǎng)朱宏任在今年一季度新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前投資增長(zhǎng)過快、貨幣投放過多、外貿(mào)順差過大的問題有所緩解，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新的進(jìn)展。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。“要密切跟蹤經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新變化，把握好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與抑制通貨膨脹的平衡點(diǎn)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。”朱宏任強(qiáng)調(diào)。

    “很明顯，政策基調(diào)正在發(fā)生變化，由‘老雙防’演變?yōu)?lsquo;新雙防’，新雙防就是既要防通貨膨脹，同時(shí)也要防經(jīng)濟(jì)下滑。”劉元春分析。“在一個(gè)人口眾多，且進(jìn)入工業(yè)化加速階段的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)并不可怕，可怕的是經(jīng)濟(jì)發(fā)生蕭條后，會(huì)造成社會(huì)不穩(wěn)定，失業(yè)率大增，這將會(huì)激化矛盾。”劉元春強(qiáng)調(diào)。

    陳濟(jì)軍則說，2008年出口回落已經(jīng)沒有懸念，現(xiàn)在應(yīng)該放松內(nèi)部需求，彌補(bǔ)下降的出口需求。

    加息暫緩

    鑒于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生的變化，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)5月份的加息可能性較小。

    摩根斯坦利認(rèn)為，美國(guó)衰退引起全球經(jīng)濟(jì)低迷，這將幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，無需政府采取猛烈的緊縮措施。大摩維持其“2008年不會(huì)加息”的判斷。

    “我們預(yù)測(cè)第二季度加息幾乎沒有可能，原因在于，這種總量收縮政策可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。貨幣政策將以存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作為主，以收緊流動(dòng)性。”陳濟(jì)軍說。

    而張寅認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境較復(fù)雜，不需要繼續(xù)加碼調(diào)控了。“防通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)是一對(duì)矛盾，如果繼續(xù)全面調(diào)控，經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)；如果放開投資，那么PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）會(huì)繼續(xù)推高，未來會(huì)傳導(dǎo)至CPI.”

    張寅建議，一是通過財(cái)政大力解決城市社保欠賬問題，同時(shí)建立起農(nóng)村社保體系，利用財(cái)政收入大增的好時(shí)機(jī)，解決人民的后顧之憂，緩解通脹壓力，同時(shí)為啟動(dòng)消費(fèi)打下基礎(chǔ)；二是切實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，啟動(dòng)科技戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重新審視重化工業(yè)的發(fā)展路徑，減少資源和環(huán)境污染壓力。（