滕斌圣：對(duì)國(guó)美永樂(lè)收購(gòu)案的觀察
2008-02-03 09:56:33 劉陽(yáng)
國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)的事最近攪得滿城風(fēng)雨，我想分析幾點(diǎn)。第一，從行業(yè)發(fā)展的角度，可以看到家電零售業(yè)是在快速集約化。有人擔(dān)心會(huì)產(chǎn)生寡頭壟斷，有人認(rèn)為這不是壟斷，因?yàn)閮杉壹悠饋?lái)不過(guò)是15％的份額，遠(yuǎn)不到壟斷。這個(gè)觀點(diǎn)值得商榷。因?yàn)樗^的15％市場(chǎng)份額是指整個(gè)家電零售業(yè)，這并不能真正反映國(guó)美和永樂(lè)在市場(chǎng)上的影響力，其實(shí)相關(guān)的是他們?cè)诩译娺B鎖這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的份額，這個(gè)數(shù)字超過(guò)50％。Office Depot 和 Staples是美國(guó)最大的兩家文具連鎖零售店，他們?cè)牒喜s遭到政府反對(duì)，因?yàn)橛袎艛嗟南右?。兩家公司在上訴中指出自己在整個(gè)文具零售行業(yè)里占的份額無(wú)幾，美國(guó)司法部卻認(rèn)為，他們的市場(chǎng)份額應(yīng)該在文具連鎖零售這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)里算，因?yàn)橄M(fèi)者這樣考慮。同樣的，要分析永樂(lè)國(guó)美的壟斷程度，也要看連鎖經(jīng)營(yíng)這個(gè)細(xì)分行業(yè)，既然超過(guò)50％，足見(jiàn)并非杞人憂天。
有人說(shuō)，上游生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于這次合并是憂喜參半，這相當(dāng)可笑。據(jù)說(shuō)因?yàn)榱闶蹣I(yè)得到整合，互相打價(jià)格戰(zhàn)的需求減少，上游企業(yè)跟他們打交道會(huì)變得簡(jiǎn)單，不會(huì)無(wú)所適從。波特的五力模型告訴我們，下游企業(yè)越是強(qiáng)勢(shì)，對(duì)上游企業(yè)的威脅越大，因?yàn)樯嫌斡憙r(jià)還價(jià)的能力減低了。幾個(gè)月前，有人問(wèn)永樂(lè)的陳曉是不是有跟國(guó)美互相參股的意向，陳曉說(shuō)目前沒(méi)有這個(gè)意向，如果我們互相參股，那對(duì)供應(yīng)商將是災(zāi)難?，F(xiàn)在看來(lái)，他們不僅是參股，而且是合二為一。既然他自己都認(rèn)為對(duì)供應(yīng)商是個(gè)災(zāi)難，旁人就沒(méi)有理由掩耳盜鈴，畢竟壟斷就是壟斷。
為什么這樣的寡頭壟斷可以大行其道？這反映了國(guó)情。我國(guó)的《反壟斷法》經(jīng)過(guò)了13年漫長(zhǎng)的醞釀，最近在國(guó)務(wù)院通過(guò)，但最快要到今年底才會(huì)頒布。結(jié)果去年有分眾和聚眾的合并，今年有國(guó)美跟永樂(lè)的合并，這在其他國(guó)家是難以想象的，因?yàn)楸厝粶p低競(jìng)爭(zhēng)，這也看出反壟斷法盡早推出的必要性。
當(dāng)然從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，集約化是有利的。一個(gè)多月前我在第一財(cái)經(jīng)"決策"欄目，分析了國(guó)美案例，我當(dāng)時(shí)想為什么這個(gè)行業(yè)還沒(méi)有大規(guī)模的并購(gòu)。以管理理論分析，與其拼個(gè)死活，不如坐下來(lái)共贏，整合能把行業(yè)的利益最大化。在美國(guó)做不到，因?yàn)橛小斗磯艛喾ā罚谥袊?guó)既然還沒(méi)有限制，何樂(lè)而不為呢？我當(dāng)時(shí)提出，這個(gè)行業(yè)必將進(jìn)行整合。言猶在耳，整合已經(jīng)跨出了一大步，而這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是結(jié)束，僅僅是個(gè)開(kāi)始。
第二，蘇寧總裁孫為民對(duì)于國(guó)美和永樂(lè)的合并有一個(gè)聲明，其中兩句很有意思，他說(shuō)"祝福永樂(lè)，感謝國(guó)美"。祝福永樂(lè)是因?yàn)樗J(rèn)為陳曉可以脫身了，感謝國(guó)美是認(rèn)為國(guó)美幫他清除了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，用他的話來(lái)說(shuō)是清理門(mén)戶。這兩句話很別扭。如果說(shuō)陳曉把企業(yè)賣(mài)了是一種解脫，是否意味著蘇寧也有同樣的想法，畢竟兩家的處境并無(wú)霄壤之別。而感謝國(guó)美清理門(mén)戶就更離譜，如果把蘇寧比作《三國(guó)演義》里的老二東吳的話，會(huì)不會(huì)為魏國(guó)吞并西蜀而拍手稱快呢？唇亡齒寒，而對(duì)手變強(qiáng)，何樂(lè)之有？另外孫為民認(rèn)為合并會(huì)帶給蘇寧一些切實(shí)的好處：對(duì)方重疊的店面會(huì)要讓出，而蘇寧正好以低的價(jià)格得到。這句話雖不錯(cuò)，但如果因這個(gè)而沾沾自喜，就好比別人吃肉你啃骨頭，還覺(jué)得占了便宜一樣。如果蘇寧抱這樣盲目樂(lè)觀的態(tài)度，我擔(dān)心幾年后會(huì)是"金陵王氣黯然收"的結(jié)局，而這并不是消費(fèi)者所想看到的。
第三，在收購(gòu)以后，黃光裕和陳曉都談到，不會(huì)關(guān)掉店面，也不會(huì)裁員，如果真是這樣就完了！為什么呢？因?yàn)椴①?gòu)的一大目的就是整合資源，清理互相重疊浪費(fèi)的地方，節(jié)省開(kāi)支。如果兩家店靠得很近，關(guān)掉其中的一家，是必須的。兩位總裁之所以這么說(shuō)，是想安撫他們的員工。但員工如果真的相信，那就天真了。最可能的情況是先穩(wěn)定一段時(shí)間，不急著關(guān)店裁人，然后分批逐步解決。
本文經(jīng)刪減后發(fā)表于2006年7月31日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》
有人說(shuō)，上游生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于這次合并是憂喜參半，這相當(dāng)可笑。據(jù)說(shuō)因?yàn)榱闶蹣I(yè)得到整合，互相打價(jià)格戰(zhàn)的需求減少，上游企業(yè)跟他們打交道會(huì)變得簡(jiǎn)單，不會(huì)無(wú)所適從。波特的五力模型告訴我們，下游企業(yè)越是強(qiáng)勢(shì)，對(duì)上游企業(yè)的威脅越大，因?yàn)樯嫌斡憙r(jià)還價(jià)的能力減低了。幾個(gè)月前，有人問(wèn)永樂(lè)的陳曉是不是有跟國(guó)美互相參股的意向，陳曉說(shuō)目前沒(méi)有這個(gè)意向，如果我們互相參股，那對(duì)供應(yīng)商將是災(zāi)難?，F(xiàn)在看來(lái)，他們不僅是參股，而且是合二為一。既然他自己都認(rèn)為對(duì)供應(yīng)商是個(gè)災(zāi)難，旁人就沒(méi)有理由掩耳盜鈴，畢竟壟斷就是壟斷。
為什么這樣的寡頭壟斷可以大行其道？這反映了國(guó)情。我國(guó)的《反壟斷法》經(jīng)過(guò)了13年漫長(zhǎng)的醞釀，最近在國(guó)務(wù)院通過(guò)，但最快要到今年底才會(huì)頒布。結(jié)果去年有分眾和聚眾的合并，今年有國(guó)美跟永樂(lè)的合并，這在其他國(guó)家是難以想象的，因?yàn)楸厝粶p低競(jìng)爭(zhēng)，這也看出反壟斷法盡早推出的必要性。
當(dāng)然從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，集約化是有利的。一個(gè)多月前我在第一財(cái)經(jīng)"決策"欄目，分析了國(guó)美案例，我當(dāng)時(shí)想為什么這個(gè)行業(yè)還沒(méi)有大規(guī)模的并購(gòu)。以管理理論分析，與其拼個(gè)死活，不如坐下來(lái)共贏，整合能把行業(yè)的利益最大化。在美國(guó)做不到，因?yàn)橛小斗磯艛喾ā罚谥袊?guó)既然還沒(méi)有限制，何樂(lè)而不為呢？我當(dāng)時(shí)提出，這個(gè)行業(yè)必將進(jìn)行整合。言猶在耳，整合已經(jīng)跨出了一大步，而這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是結(jié)束，僅僅是個(gè)開(kāi)始。
第二，蘇寧總裁孫為民對(duì)于國(guó)美和永樂(lè)的合并有一個(gè)聲明，其中兩句很有意思，他說(shuō)"祝福永樂(lè)，感謝國(guó)美"。祝福永樂(lè)是因?yàn)樗J(rèn)為陳曉可以脫身了，感謝國(guó)美是認(rèn)為國(guó)美幫他清除了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，用他的話來(lái)說(shuō)是清理門(mén)戶。這兩句話很別扭。如果說(shuō)陳曉把企業(yè)賣(mài)了是一種解脫，是否意味著蘇寧也有同樣的想法，畢竟兩家的處境并無(wú)霄壤之別。而感謝國(guó)美清理門(mén)戶就更離譜，如果把蘇寧比作《三國(guó)演義》里的老二東吳的話，會(huì)不會(huì)為魏國(guó)吞并西蜀而拍手稱快呢？唇亡齒寒，而對(duì)手變強(qiáng)，何樂(lè)之有？另外孫為民認(rèn)為合并會(huì)帶給蘇寧一些切實(shí)的好處：對(duì)方重疊的店面會(huì)要讓出，而蘇寧正好以低的價(jià)格得到。這句話雖不錯(cuò)，但如果因這個(gè)而沾沾自喜，就好比別人吃肉你啃骨頭，還覺(jué)得占了便宜一樣。如果蘇寧抱這樣盲目樂(lè)觀的態(tài)度，我擔(dān)心幾年后會(huì)是"金陵王氣黯然收"的結(jié)局，而這并不是消費(fèi)者所想看到的。
第三，在收購(gòu)以后，黃光裕和陳曉都談到，不會(huì)關(guān)掉店面，也不會(huì)裁員，如果真是這樣就完了！為什么呢？因?yàn)椴①?gòu)的一大目的就是整合資源，清理互相重疊浪費(fèi)的地方，節(jié)省開(kāi)支。如果兩家店靠得很近，關(guān)掉其中的一家，是必須的。兩位總裁之所以這么說(shuō)，是想安撫他們的員工。但員工如果真的相信，那就天真了。最可能的情況是先穩(wěn)定一段時(shí)間，不急著關(guān)店裁人，然后分批逐步解決。
本文經(jīng)刪減后發(fā)表于2006年7月31日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》
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