天聚地合（2479.HK，又稱聚合數(shù)據(jù)，juhe.cn）近日發(fā)布2024年半年報(bào)，作為港股上市后交出的首份成績(jī)單，表現(xiàn)亮眼。收入同比提升48%，成長(zhǎng)性突出。

兩大業(yè)務(wù)中，基石業(yè)務(wù)API服務(wù)收入在2022年、2023年連續(xù)較快增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，今年上半年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了41%的營(yíng)收增速，跑贏行業(yè)，市場(chǎng)領(lǐng)先地位得到進(jìn)一步鞏固。近年新發(fā)展起來(lái)的數(shù)據(jù)管理解決方案業(yè)務(wù)成長(zhǎng)勢(shì)頭更足，上半年收入增速達(dá)到122.7%。

更為難得的是，在持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新、重視抓好關(guān)鍵客戶服務(wù)的雙向驅(qū)動(dòng)下，公司逐漸構(gòu)筑起護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長(zhǎng)。上半年，公司毛利率同比增加1.9個(gè)百分點(diǎn)，毛利同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到62%，且銷售效率得到持續(xù)提升。

放眼未來(lái)，天聚地合所處賽道仍是前景涌動(dòng)，浪潮奔騰。據(jù)預(yù)測(cè)，在未來(lái)幾年，API數(shù)據(jù)流通服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模年均增長(zhǎng)率在30%左右；數(shù)據(jù)管理解決方案市場(chǎng)規(guī)模年均增長(zhǎng)率約為14%，到2027年市場(chǎng)規(guī)模增至近千億元。

海闊憑魚(yú)躍，天高任鳥(niǎo)飛。天聚地合在成功實(shí)現(xiàn)上市募資后，大部分資金計(jì)劃用于兩大業(yè)務(wù)發(fā)展，為業(yè)務(wù)成長(zhǎng)注入更大動(dòng)能。作為行業(yè)頭部企業(yè)，公司有望在行業(yè)成長(zhǎng)中奮楫前行，分得更大的蛋糕。

業(yè)績(jī)“加速跑”，上半年毛利增長(zhǎng)62%

天聚地合主要向互聯(lián)網(wǎng)大廠等客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的API服務(wù)和數(shù)據(jù)管理解決方案，其中API服務(wù)是即應(yīng)用程序編程接口服務(wù)，是一種允許不同軟件應(yīng)用程序之間進(jìn)行交互和通信的機(jī)制，促進(jìn)系統(tǒng)間互聯(lián)互通，API發(fā)揮了類似的橋梁作用，它是連接用戶和企業(yè)的核心數(shù)據(jù)樞紐，是一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施，就像高速公路，加速國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)要素流通。數(shù)據(jù)管理解決方案是公司基于行業(yè)領(lǐng)先的綜合性數(shù)據(jù)處理服務(wù)能力，提供集API管理、數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)應(yīng)用、數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)計(jì)算的解決方案，打通數(shù)據(jù)孤島，形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，助力政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

公司上半年，開(kāi)發(fā)的專有API增至790多個(gè)，API市場(chǎng)提供專有API數(shù)量增至400多個(gè)。上半年API市場(chǎng)處理了超過(guò)700億次API請(qǐng)求，客戶包括騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、美團(tuán)、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等知名企業(yè)及眾多其他互聯(lián)網(wǎng)公司、應(yīng)用程序開(kāi)發(fā)商以及個(gè)人開(kāi)發(fā)者。

作為我國(guó)最大的綜合性API數(shù)據(jù)流通服務(wù)商，天聚地合近年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，2022年、2023年收入分別增長(zhǎng)27%、34%，毛利增幅在15%至20%。

公司近日交出2024年半年報(bào)，再次書(shū)寫(xiě)了優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，收入同比增加48%至2.59億元，毛利同比增長(zhǎng)62%至5637萬(wàn)元?？鄢鲜匈M(fèi)用后的凈利潤(rùn)為2029萬(wàn)元，同比增加42%。

從各業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，兩大業(yè)務(wù)收入齊增，共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

API服務(wù)作為公司基石業(yè)務(wù)與優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，上半年收入增長(zhǎng)41%至2.25億元。縱向比較，公司該塊業(yè)務(wù)在2022年、2023年連續(xù)較快增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持較好的向上發(fā)展態(tài)勢(shì)。橫向?qū)Ρ?，公司該業(yè)務(wù)收入增速跑贏行業(yè)，加速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)API數(shù)據(jù)流通服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模年增長(zhǎng)率約為20%，其中綜合性API數(shù)據(jù)流通服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率約33%，而公司2023年、2024年上半年該塊業(yè)務(wù)收入增速均都超過(guò)40%。

數(shù)據(jù)管理解決方案業(yè)務(wù)作為公司新成長(zhǎng)起來(lái)的業(yè)務(wù)，上半年收入增速達(dá)到122.7%，規(guī)模達(dá)到3338萬(wàn)元。該業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)翻番，是得益于公司較強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，上半年實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，即向客戶交付及接受的項(xiàng)目數(shù)量增加，每個(gè)項(xiàng)目的收入也有所增加。

研發(fā)創(chuàng)新與關(guān)鍵客戶共同驅(qū)動(dòng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升

天聚地合經(jīng)營(yíng)規(guī)模提升的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量同步提升，具體體現(xiàn)在兩方面。一是上半年公司毛利率達(dá)到21.8%，較上年同期增加1.9個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)了比收入增速更高的毛利增速，盈利能力強(qiáng)化。

二是公司在銷售及分銷開(kāi)支提升24%的情況下，實(shí)現(xiàn)了48%的營(yíng)收增速，銷售效率明顯提升。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，公司銷售效率的提升已形成明顯趨勢(shì)，2021年至2023年，公司銷售及分銷開(kāi)支從1545萬(wàn)元降至1253萬(wàn)元，而收入規(guī)模從2.6億元增至4.41億元。這一方面是公司逐漸減少了效率相對(duì)較低的在線及線下廣告活動(dòng)，另一方面，這更是公司品牌效應(yīng)釋放的效果。

取得上述經(jīng)營(yíng)成果的內(nèi)在邏輯，要得益于公司對(duì)研發(fā)創(chuàng)新和關(guān)鍵客戶的持續(xù)重視，為長(zhǎng)期高質(zhì)量成長(zhǎng)集聚起勢(shì)能。

創(chuàng)新是天聚地合奮進(jìn)之魂與發(fā)展根基。公司作為行業(yè)的創(chuàng)新者，擁有強(qiáng)大的研發(fā)能力并沉淀了核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積累了26項(xiàng)核心技術(shù)，主要體現(xiàn)在API全生命周期管理、數(shù)據(jù)治理、RPA、隱私保護(hù)計(jì)算及區(qū)塊鏈等方面。截至2023年12月31日，公司獲授64項(xiàng)專利及98項(xiàng)注冊(cè)軟件著作權(quán)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)具備大規(guī)模軟件工程項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。公司技術(shù)實(shí)力多次獲得國(guó)家認(rèn)可并參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。

在技術(shù)實(shí)力加持下，公司在市場(chǎng)端采取的策略是，以關(guān)鍵客戶為抓手，持續(xù)提高服務(wù)質(zhì)量并深化合作，提升成長(zhǎng)質(zhì)量。

2021年至2023年，公司來(lái)自API市場(chǎng)關(guān)鍵客戶的收入擴(kuò)張率分別達(dá)到136.4%、139.1%、217.3%，來(lái)自關(guān)鍵客戶的平均收入從2021年的700萬(wàn)元增至2023年的1830萬(wàn)元。在對(duì)關(guān)鍵客戶實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)的驅(qū)動(dòng)下，公司2022年、2023年來(lái)自關(guān)鍵客戶的API市場(chǎng)收入分別同比增長(zhǎng)20.7%、73.1%，跑出“加速度”，2023年來(lái)自關(guān)鍵客戶的API市場(chǎng)收入規(guī)模已達(dá)3.17億元。

上市募資為兩大業(yè)務(wù)發(fā)展注入更大動(dòng)能，有望吸引聰明資金

投資就是投未來(lái)，天聚地合是否具備吸引投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的屬性？

首先，從行業(yè)前景來(lái)看，天聚地合兩大業(yè)務(wù)板塊的市場(chǎng)未來(lái)仍有望保持較好的增速，這種賽道在當(dāng)下不多。

據(jù)權(quán)威預(yù)測(cè)，2022年至2027年，API數(shù)據(jù)流通服務(wù)市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.2%，規(guī)模將增至259億元；其中，綜合性API數(shù)據(jù)流通服務(wù)市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率超31%，規(guī)模將增至93億元。同期，數(shù)據(jù)管理解決方案市場(chǎng)預(yù)計(jì)也將保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，且市場(chǎng)空間更大，年復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.2%，到2027年市場(chǎng)規(guī)模增至986億元。未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，天聚地合大有可為。

（2018年至2027年中國(guó)API數(shù)據(jù)流通服務(wù)市場(chǎng)的實(shí)際和預(yù)測(cè)規(guī)模）

（2018年至2027年中國(guó)數(shù)據(jù)管理解決方案市場(chǎng)的實(shí)際和預(yù)測(cè)規(guī)模）

其次，天聚地合作為行業(yè)頭部企業(yè)，隨著上市募投項(xiàng)目的開(kāi)展，以及成長(zhǎng)質(zhì)量的提升，發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力在不斷積聚，公司有望在行業(yè)增長(zhǎng)中爭(zhēng)得更大的市場(chǎng)份額。

今年6月，公司實(shí)現(xiàn)港股上市并募得資金凈額3.44億港元（約合人民幣3.2億元），其中約8600萬(wàn)港元計(jì)劃用于全面升級(jí)API市場(chǎng)中已有的API產(chǎn)品組合，抓住政府及公共數(shù)據(jù)開(kāi)放以及授權(quán)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的重大機(jī)遇。約1.55億港元計(jì)劃用于數(shù)據(jù)管理解決方案已有產(chǎn)品及服務(wù)的升級(jí)，旨在開(kāi)發(fā)及擴(kuò)展特定行業(yè)的應(yīng)用，增強(qiáng)公司在數(shù)據(jù)管理解決方案方面的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

另外，財(cái)務(wù)穩(wěn)健性也是不容忽視的一點(diǎn)，天聚地合在這方面表現(xiàn)不錯(cuò)。在上市募資前，2023年末，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款一共就有2.04億元，無(wú)銀行借款，資產(chǎn)負(fù)債比率18.6%處于低水平。上市募資后，公司賬上資金更加充裕，資產(chǎn)負(fù)債比率進(jìn)一步降至11.4%。

更加關(guān)鍵的是，公司2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著公司業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力在改善，造血能力逐漸提升。

在當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境下，長(zhǎng)期耐心資本除了關(guān)注投資標(biāo)的成長(zhǎng)潛力，也提升了對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的重視程度。而天聚地合兩者兼?zhèn)?，有望吸引更多聰明資金。