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水井坊2024年半年報(bào)分析:貨幣資金比年初減少8億元 未來數(shù)年固定資產(chǎn)折舊壓力大

2024/7/29 13:13:37      挖貝網(wǎng) 李矛

水井坊(600779)2024年上半年交出一份“漂亮”成績(jī)單:實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.19億元,同比增長(zhǎng)12.57%。凈利潤(rùn)2.42億元,同比增長(zhǎng)19.55%。

水井坊主營(yíng)白酒產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。旗下的“水井坊”是中國(guó)知名的高端白酒品牌,水井坊典藏、水井坊井臺(tái)、水井坊臻釀八號(hào)是公司核心產(chǎn)品。

上半年,白酒行業(yè)面臨著較大挑戰(zhàn)。水井坊表示,在擠壓式存量競(jìng)爭(zhēng)以及“庫(kù)存高企”的雙重壓力下,公司從產(chǎn)品、營(yíng)銷、品牌多方面發(fā)力才實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。產(chǎn)品創(chuàng)新方面,繼續(xù)攜手中國(guó)科學(xué)院微生物研究所真菌學(xué)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室副主任白逢彥教授及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布了“一號(hào)菌群”第二階段科研成果;營(yíng)銷方面,不斷拓展門店,在不影響價(jià)值鏈的前提下保持競(jìng)爭(zhēng)力促進(jìn)動(dòng)銷,精細(xì)化運(yùn)作宴席細(xì)分市場(chǎng);品牌方面,圍繞體育營(yíng)銷和文化營(yíng)銷打造 IP,精準(zhǔn)聚焦高端圈層消費(fèi)者。

在逆勢(shì)大形勢(shì)下業(yè)績(jī)走高固然可喜可賀,但水井坊未來發(fā)展也存在一定隱憂。

首先是現(xiàn)金流方面,雖然水井坊目前現(xiàn)金比較充裕,截止到6月30日,公司擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)總額約為15.6億元,沒有任何借款。但隱憂是6月底擁有現(xiàn)金比今年年初減少7.9億元,與此同時(shí),上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.93億元,去年同期為1324萬元。

其次是水井坊未來面臨著比較大折舊壓力,特別是在行業(yè)去庫(kù)存和價(jià)格往下趨勢(shì)未能得到完全扭轉(zhuǎn)的情況下,水井坊未來業(yè)績(jī)面臨巨大考驗(yàn)。截止到2024年6月30日,水井坊固定資產(chǎn)總額為27.57億元,今年初為7.21億元。

粗略計(jì)算下,今年上半年新增了20.36億元的固定資產(chǎn)。半年報(bào)顯示,新增固定資產(chǎn)主要來自邛崍全產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目(一期)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)轉(zhuǎn)固所致。其中,15.1億元為房屋及建筑物、5.28億元為機(jī)器設(shè)備,辦公及其他設(shè)備為7100萬元。

按照水井坊折舊制度,房屋及建筑物年折舊率為2.50%至 5.00%,機(jī)器設(shè)備年折舊率為6.67%至 10.00%。按照兩項(xiàng)低年折舊率計(jì)算,每年新增折舊費(fèi)將超過7000萬元。

更大壓力來自邛崍全產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目(第二期),該項(xiàng)目總投資為40.48億元,目前只投入2262萬元。未來一旦達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)轉(zhuǎn)固,每年新增的折舊費(fèi)將會(huì)一期工程大得多。