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行業(yè)迎來政策密集期 邁瑞醫(yī)療引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械品牌加速向前

2024/6/26 14:43:47      挖貝網(wǎng) 李輝

近年,中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)迎來罕見的“政策密集期”,國(guó)產(chǎn)擴(kuò)容、鼓勵(lì)創(chuàng)新導(dǎo)向明顯。

資金支持方面,6月25日,財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局等4部門印發(fā)《關(guān)于實(shí)施設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策的通知》,明確中央財(cái)政會(huì)同有關(guān)方面實(shí)施設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策。此外,未來數(shù)年持續(xù)發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債,外加地方財(cái)政的支持,醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)的資金來源將得到保障。

對(duì)于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械品牌,市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,差異化的“中國(guó)創(chuàng)新”和高性價(jià)比的“中國(guó)智造”將打開行業(yè)成長(zhǎng)空間,逐步突破海外高端市場(chǎng)。

當(dāng)前,在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下,以邁瑞醫(yī)療為代表的中國(guó)企業(yè)已逐步邁入國(guó)際舞臺(tái)焦點(diǎn),展現(xiàn)出“中國(guó)速度”。

通過邁瑞醫(yī)療新年報(bào)、24年一季報(bào)數(shù)據(jù),2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入349.32億元,同比增長(zhǎng)15.04%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)115.82億元,同比增長(zhǎng)20.56%,這已是2018年上市以來連續(xù)第6個(gè)年頭保持超過20%的增速,5年間凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25.51%,營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.49%,高質(zhì)量增長(zhǎng)持續(xù)。

同期發(fā)布的一季報(bào)中除了亮眼的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)外,現(xiàn)金流增速也令人矚目。今年一季度,邁瑞營(yíng)業(yè)收入93.73億元,同比增長(zhǎng)12.06%;歸母凈利潤(rùn)31.60億元,同比增長(zhǎng)22.90%;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額28.65億元,同比增長(zhǎng)114.85%。

浙商證券研究指出,通過與海外TOP20企業(yè)凈資產(chǎn)收益率對(duì)比來看,海外TOP20企業(yè)ROE自2011年以來基本維持在11.4%的中樞水平,國(guó)內(nèi)TOP20企業(yè)ROE中樞為15.5%,略高于海外,而反觀邁瑞醫(yī)療,公司ROE中樞水平達(dá)到了31.9%,并且處于持續(xù)提升趨勢(shì),2023年更是達(dá)到歷史高點(diǎn)35.6%,遠(yuǎn)超海內(nèi)外中樞水平。

拆分決定ROE的主要核心指標(biāo)發(fā)現(xiàn),邁瑞醫(yī)療與海外TOP20通常擁有較高的財(cái)務(wù)杠桿明顯不同。邁瑞主要通過較高的運(yùn)營(yíng)效率和較高的盈利能力來提升公司ROE水平,具體體現(xiàn)在公司三大業(yè)務(wù)板塊毛利率均有不同程度的提升趨勢(shì),同時(shí)銷售期間費(fèi)用率近10年來持續(xù)改善。

浙商證券認(rèn)為,邁瑞醫(yī)療在高端客戶及高端市場(chǎng)特別是海外市場(chǎng)的拓展仍處于加速階段,疊加公司依托“瑞智聯(lián)”、“邁瑞智檢”“瑞影云++”的三瑞系統(tǒng),充分發(fā)揮公司向數(shù)智化轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢(shì),公司盈利能力有望保持較高水平,進(jìn)而保證ROE持續(xù)處于高位。

綜合來看,邁瑞醫(yī)療內(nèi)生增長(zhǎng)相對(duì)于國(guó)際頭部企業(yè)更加穩(wěn)健且仍處于更高增長(zhǎng)階段。隨著全球醫(yī)療新基建浪潮帶來醫(yī)療器械需求端的快速釋放、公司在海外及高端市場(chǎng)的拓展加速、以及新興業(yè)務(wù)拓展逐步打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板,公司有望持續(xù)保持較穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在行業(yè)面臨深刻調(diào)整之際,邁瑞醫(yī)療表現(xiàn)出持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),表明公司不僅維持了核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力,而且能夠積極適應(yīng)市場(chǎng)變化并取得突破。公司憑借持續(xù)高額的研發(fā)投入與前瞻性的戰(zhàn)略部署,有效抵御了行業(yè)波動(dòng)帶來的影響,并在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了業(yè)務(wù)的均衡且同步增長(zhǎng)。

展望未來,在國(guó)家政策扶持與全球醫(yī)療器械市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛的大背景下,邁瑞醫(yī)療將繼續(xù)依托其多元化的產(chǎn)品線布局和強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力,不斷打造爆款單品和智能化賦能,擴(kuò)大在全球市場(chǎng)的廣泛影響力,有望在未來的發(fā)展道路上開辟更為廣闊的前景,大步向全球Top20邁進(jìn)。