A股鮮見的仙股，在新三板比比皆是。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新三板市場(chǎng)除了有將近50%的股票沒有交易，也就是沒有估值外，還有約300只股票的價(jià)格長(zhǎng)期低于1元。

一個(gè)正常的資本市場(chǎng)，出現(xiàn)仙股是正?，F(xiàn)象，交易所也會(huì)采取適當(dāng)處罰措施。納斯達(dá)克對(duì)仙股是采取摘牌制度，讓市場(chǎng)投資者盡可能在制度層面減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

新三板仙股現(xiàn)象跟其他交易所不同之處在于，對(duì)于仙股的態(tài)度。

新三板是個(gè)新生事物，出問題不可避免的，也不可怕。可怕的是，大家對(duì)問題熟視無睹，相關(guān)部門也不處理，買單的是投資者，最后損害的新三板整體形象。

何為仙股？

仙股概念是個(gè)舶來品，源自境外資本市場(chǎng)。一般是指股價(jià)低于1元，A股是指1元人民幣，納斯達(dá)克是指1美元。仙股之所以會(huì)被標(biāo)注為這么一個(gè)群體，是為了提示投資風(fēng)險(xiǎn)過高。

仙股是成熟資本市場(chǎng)非常普通的一個(gè)現(xiàn)象，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有非常成熟方案來應(yīng)對(duì)，其中，美國納斯達(dá)克交易所對(duì)仙股做法最為大家熟知。納斯達(dá)克對(duì)上市公司的股價(jià)和市值都做出要求，一般情況下股價(jià)不得長(zhǎng)期低于1美元，超過30天低于1美元，上市公司會(huì)收到一份缺陷通知書（Deficiency Notice），并要求在未來半年內(nèi)股價(jià)必須回到1美元以上，持續(xù)時(shí)間也要連續(xù)10天以上，否則會(huì)被勒令退市。紐交所也有類似規(guī)定。

交易所為啥要這么做？是因?yàn)橄晒晒疽话阌袔讉€(gè)特點(diǎn)：成交量非常低、流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)高。由于市值太小，容易被操控股價(jià)、不太受到投資者關(guān)注、一般屬于成長(zhǎng)型公司。

不管這樣的處罰是否合理，在境外資本這樣的處罰已經(jīng)被上市企業(yè)接受，強(qiáng)制退市就應(yīng)該解決仙股問題的手段之一。

新三板仙股不少

A股市場(chǎng)，仙股基本很少出現(xiàn)過，即使股票跌破1元也是短暫性。由于“殼”是有價(jià)格的資源或者其他原因，公司股價(jià)會(huì)快速被拉升到1元以上。

新三板一度被認(rèn)為是中國最市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)，甚至被稱為中國的“納斯達(dá)克”。先不說其他角度分析其是否是最市場(chǎng)化，從仙股角度看，還是有有道理的。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，目前，新三板市場(chǎng)上大概有將近300只股票價(jià)格低于1元的仙股。1313只做市股票中有50只股票是仙股，基礎(chǔ)層47只，創(chuàng)新層3只。

采取做市的50只仙股中，超過50%是去年上半年虧損。其中，16家未按時(shí)披露定期報(bào)告、重大事項(xiàng)。4家公司信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述。15家公司被處罰，其中思考投資被處罰4次。

ST光慧（834564）是新三板仙股中新晉的一員，今天開盤后幾分鐘之內(nèi)，直接從上一個(gè)交易日的1.18元/股收盤價(jià)，跌到0.23元。

2016年年報(bào)披露，是ST光慧的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。最初，公司沒有按照要求在2017年4月30日之前披露，在最后截止日披露了年報(bào)，還被亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具號(hào)無法表示意見。

會(huì)所不認(rèn)賬，問題確實(shí)很嚴(yán)重。ST光慧公告顯示，截止到2016年12月31日，公司賬面存貨余額1152萬元，會(huì)計(jì)師實(shí)施審計(jì)盤點(diǎn)程序時(shí)未見到相關(guān)實(shí)物資產(chǎn)；預(yù)付賬款余額4717萬元，會(huì)計(jì)師通過函證程序，未取得滿意的審計(jì)證據(jù)，也無法實(shí)施有效的替代程序予以核實(shí)。

ST光慧認(rèn)為，公司在自查過程中發(fā)現(xiàn)存在業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人挪用公司資金及資產(chǎn)的行為。公司內(nèi)控失效，會(huì)計(jì)師無法核實(shí)該存貨不存在的原因及預(yù)付賬款余額的真實(shí)性、完整性，進(jìn)而無法判斷其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的影響。

隨后，公司進(jìn)入長(zhǎng)時(shí)間停牌中。2018年2月22日為復(fù)牌的第一個(gè)交易日，股價(jià)暴跌，最后以0.23元/股收盤。最低跌倒過0.01元，這可能是做市股票中第一只跌倒0.01元票。

這些仙股存在不是一天兩天，是長(zhǎng)期存在，沒有人關(guān)心，更沒有人想關(guān)心。這些仙股中，不少股票成交金額還不少，上述的ST光慧今天的成交金額達(dá)到185萬，這個(gè)成交金額在新三板還是不少的。

2017年虧損116億的樂視網(wǎng)，在復(fù)牌時(shí)，深交所最少還發(fā)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。問題不少的ST光慧復(fù)牌第一天，股價(jià)跌掉80%，在此前之前，沒有任何機(jī)構(gòu)做過任何風(fēng)險(xiǎn)提示。

從這個(gè)角度看，中國“納斯達(dá)克”之路，對(duì)新三板來說何其遠(yuǎn)！

坑慘券商

根據(jù)規(guī)定，掛牌股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，須有2家以上從事做市業(yè)務(wù)的主辦券商（做市商）為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。

目的是要求做市商對(duì)做市證券合理估值、雙向報(bào)價(jià)，不僅促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，更重要的是其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。

對(duì)券商來說，選擇哪只股票做市之前，就應(yīng)該深入企業(yè)，做專業(yè)的調(diào)查。為何會(huì)出現(xiàn)這么多做市股票成為仙股，是讓人始料未及的，同時(shí)也被坑慘了。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，50只仙股中，有66家券商參與做市，其中上海證券、興業(yè)證券和廣州證券，參與了上述10只股票的做市。他們是被坑得最慘的3家券商。

券商作為做市商，持有的股票甚至出現(xiàn)虧損99%以上的虧損。這哪里是做市，這是敗錢！

附：做市股票中50只仙股

做市股票中50只仙股（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）