我停牌我有理，來新三板就是奔著停牌來的。截止到2018年2月27日，新三板已經(jīng)有100多只股票停牌超過300天，停牌超過900天的就有兩只。無奈的是，誰都拿他們沒轍，他們想停多久就停多久。

停牌上癮

截止到2018年2月27日，新三板有109只股票處于長期停牌狀態(tài)。停牌最久的是九鼎集團（430719）和湘佳牧業(yè)（831102），停牌時間分別長達995天和944天。

九鼎集團掛牌將近4年，其中有近3年的時間處于停牌狀態(tài)。九鼎集團于2014年4月29日正式在新三板掛牌交易，2015年6月8日，因為連續(xù)收購江西中江集團有限責任公司、富通亞洲控股有限公司，公司進入停牌狀態(tài)。

超長時間停牌的原因是收購富通亞洲，耗時已經(jīng)超過2年半時間。最初，九鼎不能復牌的原因是股轉(zhuǎn)正在對九鼎集團按照《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》及相關規(guī)范性文件的要求制作并披露的相關文件的完備性進行審查。

直到2018年1月30日，九鼎集團公告，目前已取得相關監(jiān)管部門的批復。最新的消息，待重大資產(chǎn)重組程序履行完成后，九鼎集團將盡快申請股票復牌。

湘佳牧業(yè)于2014年8月21日正式掛牌交易，2015年7月29日，因為IPO被證監(jiān)會受理停牌。長時間停牌是由于公司IPO進展不順利導致：2017年2月，由于申請文件不齊，公司申請中止審查；去年5月，再次重啟IPO申請后大概4個月，公司簽字律師之一陳孝輝、簽字會計師李永利雙雙發(fā)生變動，再度中止IPO審查。

最新消息，湘佳牧業(yè)已經(jīng)撤回申報材料，至于什么時候復牌，湘佳牧業(yè)還沒有給出明確答復。

和力辰光（836201）是“掛牌就是沖著停牌來的”的典型案例。公司于2016年4月8日在新三板掛牌，當年7月1日，因為IPO被證監(jiān)會受理停牌。資料顯示，和力辰光2015 年 12 月 31 日就進入輔導期的。進入輔導期，還申請掛牌新三板，這種資本運作神邏輯，一般人看不懂。

目前，和力辰光在創(chuàng)業(yè)板上會排隊名單中排57位。

誰都拿它沒轍

2015年至2016年是新三板擴張的兩年，掛牌企業(yè)數(shù)量從2014年1572家增加到2016年底的10163家。

市場快速擴容，給制度建設、監(jiān)管等都帶來了挑戰(zhàn)。雖然全國股轉(zhuǎn)公司出臺系列制度來規(guī)范市場。這種情況，就好比“高速路上，邊開邊修車”，留下很多漏洞。

大股東挪用公司資金，給個警告了事；做個假賬，給個警示函；不公布年報，按照制度要被摘牌，但結(jié)果并沒有摘下去……

這樣例子在新三板比比皆是。

三凱股份（430419）定增涉嫌造假，兩位大股東將公司4200萬融資款，以應付賬款轉(zhuǎn)給其他公司，即使轉(zhuǎn)回公司第二天又被轉(zhuǎn)走。與此同時，公司拒絕發(fā)布2016年年報和2017年半年報，其主辦券商發(fā)了16份風險提示公告，三凱股份無動于衷，根本不搭理券商。

至今，公司只是受到廣東證監(jiān)局的警示函。

互動百科，2017年被央視315晚會曝光涉嫌虛假宣傳。隨即，公司發(fā)布公告稱，因公共媒體出現(xiàn)與公司有關傳聞，可能或已經(jīng)對股票轉(zhuǎn)讓價格產(chǎn)生較大影響，直接停牌。這一停就快一年，到現(xiàn)在也沒有復牌。最累的是主辦券商，要定期發(fā)布相關公告。

對于復牌，根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司2015年發(fā)布《新三板修訂暫停與恢復轉(zhuǎn)讓業(yè)務指南》，原則上不應超過3個月，如在最晚恢復轉(zhuǎn)讓日前掛牌公司股票仍未滿足復牌條件的，應按規(guī)定申請延期恢復轉(zhuǎn)讓，并提供相關證明材料。主辦券商應對申請材料內(nèi)容的完備性、準確性、真實性和合理性進行核查并出具是否同意延期申請的意見。

《業(yè)務指南》只對該停牌不停牌明確了處罰條款：如不能在《業(yè)務指南》規(guī)定的正常時間段和規(guī)定方式申請暫停轉(zhuǎn)讓的，全國股轉(zhuǎn)公司將視情節(jié)對其及相關責任人采取自律監(jiān)管措施。

對于無合理理由長期停牌的公司，《業(yè)務指南》并沒有給出任何處罰規(guī)定。

這就給掛牌企業(yè)留下鉆空子的機會，只要自己不主動提交完備性材料，就可以不復牌。股轉(zhuǎn)不能對他們怎么樣，主辦券商也不能對他們怎樣。

投資者有苦說不出

炒股最悲催的不是虧損，是虧損連掛單的機會都不給你。

最近主板市場的樂視網(wǎng)連跌11個跌停，樂視投資者被集體嘲笑。跟上述投資者相比，樂視投資者應該還算幸運，至少在第11個交易日后還可以掛單交易。

股票停牌了，沒有任何交易機會。就算你盈利了，你都沒有掛單機會。何況，經(jīng)過2015年一輪火爆行情后，新三板陷入“跌跌不休”的魔咒里。虧損，自然不用說，這些長期停牌企業(yè)的投資者，失去掛單資格已經(jīng)一年了。

挖貝新三板研究院資料顯示，109只長期停牌股票中，有74只股票曾經(jīng)在新三板融過資，參與定增的機構(gòu)投資者、個人投資者，伴隨著無限期的停牌，已經(jīng)失去至少一年的交易機會。

未來還要停牌多久，沒有人能告訴他們，他們也不知道能找誰問。他們唯一能做的，就是裝著信心滿滿等待，特別是那些以IPO為名的停牌。

附：109家新三板長期停牌企業(yè)信息

（數(shù)據(jù)截至2018年2月27日）

 109家新三板長期停牌企業(yè)信息（挖貝新三板研究院制圖）