磷酸鐵鋰持續(xù)下行 行業(yè)周期洗牌 頭部企業(yè)有望從中受益
周期是階段的客觀現(xiàn)象,周期并沒(méi)有顛覆新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯。鋰電池行業(yè)賽道仍呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。盡管目前磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格短期下行,以萬(wàn)潤(rùn)新能等為代表的新能源企業(yè)業(yè)績(jī)面臨一定壓力,但是參考國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程,經(jīng)過(guò)一輪行業(yè)洗牌之后,行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)的參差亦將推動(dòng)行業(yè)格局重塑,擁有技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。
長(zhǎng)期邏輯的高光時(shí)刻 市場(chǎng)熱情四溢
能源安全、溫室效應(yīng)、大氣污染,這是全球范圍內(nèi)推動(dòng)新能源汽車應(yīng)用發(fā)展的長(zhǎng)期邏輯。乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2020年至2022年,全球新能源乘用車銷量分別為286萬(wàn)、634萬(wàn)、1031萬(wàn)輛,相比前一年同期增長(zhǎng)41%、122%和63%。單看2022年,據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2022年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)達(dá)96.9%和93.4%,產(chǎn)銷連續(xù)八年位居全球第一。全年新能源汽車滲透率達(dá)25.6%,同比大幅提升12.1個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)新能源汽車進(jìn)入全面市場(chǎng)拓展期。
在此背景下,磷酸鐵鋰迎來(lái)了自己的高光時(shí)刻。
choice數(shù)據(jù)顯示,磷酸鐵鋰從2021年開(kāi)始進(jìn)入上升通道,2022年后更是飛速上漲,從2021年1月初至2022年11月底,磷酸鐵鋰價(jià)格上漲幅度高達(dá)4至5倍,到2022年底,磷酸鐵鋰價(jià)格已突破17萬(wàn)元/噸。
2022年鋰電池材料上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5800億元,利潤(rùn)約530億;營(yíng)收增長(zhǎng)同比過(guò)百的不在少數(shù)。以萬(wàn)潤(rùn)新能為例,2022年萬(wàn)潤(rùn)新能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.51億,同比增長(zhǎng)454.03%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9.6億元,同比增長(zhǎng)118.49%;公司毛利率達(dá)16.64%。行業(yè)高景氣和業(yè)績(jī)的戴維斯雙擊之下,讓萬(wàn)潤(rùn)新能在上市之初就受到了市場(chǎng)的高度青睞。2022年9月29日,萬(wàn)潤(rùn)新能登陸上交所科創(chuàng)板,發(fā)行價(jià)格299.88元,發(fā)行市盈率75倍。市場(chǎng)追捧的熱情,并非只給予了萬(wàn)潤(rùn)新能,與其處于同一階段時(shí)期上市的鋰電池材料企業(yè)相關(guān)公司,如天力鋰能、信德新材、帕瓦股份,估值也分別高達(dá)64倍、78倍、94倍。
市場(chǎng)的故事總是相似的
2022年爆發(fā)的除了碳酸鋰和磷酸鐵鋰,硅料市場(chǎng)也迎來(lái)多年不見(jiàn)的緊俏。2022年,多晶硅價(jià)格突破300元/千克大關(guān)。在市場(chǎng)買漲不買跌的心態(tài)下,同行互卷,產(chǎn)能擴(kuò)張,到2023年中期,硅料價(jià)格就迎來(lái)暴跌,多晶硅致密料均價(jià)跌至64元/kg。如今的光伏大佬,都在經(jīng)歷與周期的對(duì)抗。
面對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)高景氣發(fā)展,過(guò)去兩年,各動(dòng)力電池材料企業(yè)也紛紛加速布局?jǐn)U張磷酸鐵鋰產(chǎn)能。數(shù)據(jù)顯示,2022年,德方納米、龍?bào)纯萍肌?span id="ekqqoiq4" class="mgc">萬(wàn)潤(rùn)新能分別以17.2萬(wàn)噸、9.5萬(wàn)噸、9.22萬(wàn)噸的磷酸鐵鋰出貨量,位列行業(yè)前五。
隨著新建產(chǎn)能逐步投產(chǎn),疊加下游汽車產(chǎn)業(yè)增速有所放緩影響,目前整條鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈都在面臨著供過(guò)于求的潛在風(fēng)險(xiǎn)。上游正極材料供給過(guò)剩的隱患,導(dǎo)致相應(yīng)原材料價(jià)格承壓。數(shù)據(jù)顯示,近兩月,磷酸鐵鋰價(jià)格持續(xù)下行,動(dòng)力型磷酸鐵鋰價(jià)格從8月初的9.2萬(wàn)元/噸跌至6.1萬(wàn)元/噸,跌幅為33.69%;儲(chǔ)能型磷酸鐵鋰價(jià)格從8月初的8.9萬(wàn)元/噸跌至5.8萬(wàn)元/噸,跌幅為34.83%。
與之對(duì)應(yīng)的是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的腰斬式下跌。如同上市時(shí)市場(chǎng)給予熱情澎湃的價(jià)格一樣,曾經(jīng)的明星也被市場(chǎng)摔打成如今的難兄難弟。近一年以來(lái),萬(wàn)潤(rùn)新能、信德新材、天力鋰能、帕瓦股份的股價(jià)分別下跌54%,49%,42%以及29%,同期間申萬(wàn)三級(jí)電池化學(xué)品指數(shù)跌幅達(dá)到40%的驚人幅度,而此前一眾的“牛股”如德方納米、龍?bào)纯萍嫉纫矡o(wú)一幸免,投資者對(duì)行業(yè)的熱情急轉(zhuǎn)直下。
供需市場(chǎng)的博弈始終存在 周期的輪動(dòng)也許是下一個(gè)排位戰(zhàn)的開(kāi)始
如同光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游硅片經(jīng)歷擴(kuò)產(chǎn)潮與降價(jià)后,大量尾部企業(yè)被淘汰出局,而頭部企業(yè)在面對(duì)周期波動(dòng)時(shí)展開(kāi)積極應(yīng)對(duì),進(jìn)一步掌握了產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)一樣,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈較為劇烈的情況下,頭部一體化企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)以及渠道優(yōu)勢(shì)將更加突出。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2023年1至6月,光伏組件累計(jì)招標(biāo)規(guī)模114.2GW,公示的各廠商中標(biāo)規(guī)模共64.8GW,隆基、晶科、通威累計(jì)組件中標(biāo)量位居前三,合計(jì)占比達(dá)46%。據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示,2023上半年,光伏電池組件排名前五企業(yè)營(yíng)業(yè)收入占比從去年同期的71.72%提升至74.02%,提高2.30個(gè)百分點(diǎn),頭部企業(yè)市占率進(jìn)一步提升。
供需博弈將是資源類企業(yè)長(zhǎng)期面臨的問(wèn)題。周期輪動(dòng)客觀上也將不斷推動(dòng)鋰電池行業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展與革新。不難想象,在此輪鋰電池行業(yè)周期中,處于行業(yè)尾部、毛利空間較低的企業(yè)將首先承受虧損,淘汰出局;而處于行業(yè)頭部的企業(yè)雖然面臨短期危機(jī),但從長(zhǎng)期來(lái)看,頭部企業(yè)的市場(chǎng)占有率以及競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)得到進(jìn)一步的鞏固與提升。所以,如何穩(wěn)健穿越行業(yè)周期,是這些賽道企業(yè)必須直面的課題。
鋰電池正極材料行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),對(duì)技術(shù)和研發(fā)人員水平要求較高。周期之下,穩(wěn)健發(fā)展,夯實(shí)護(hù)城河,應(yīng)當(dāng)是長(zhǎng)久之計(jì)。
作為鐵鋰正極材料頭部企業(yè),萬(wàn)潤(rùn)新能依舊在持續(xù)發(fā)掘和布局新技術(shù)、新產(chǎn)品。目前,公司磷酸錳鐵鋰材料已進(jìn)行了小批量試生產(chǎn),產(chǎn)線具備放量生產(chǎn)條件;鈉離子電池正極材料已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。此外,公司進(jìn)一步發(fā)揮前驅(qū)體、正極材料一體化的產(chǎn)業(yè)鏈融合優(yōu)勢(shì),通過(guò)持續(xù)的研發(fā)、合理的工藝改進(jìn)不斷降低生產(chǎn)成本,提升盈利水平和增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
10月9日,萬(wàn)潤(rùn)新能發(fā)布公告稱,擬以自有資金回購(gòu)公司股份,回購(gòu)資金1億元至2億元,回購(gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。穩(wěn)定人才基礎(chǔ)也許是萬(wàn)潤(rùn)新能謀求長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)在手段。
需求與技術(shù)升級(jí) 鋰電池行業(yè)賽道景氣仍存
周期是階段的客觀現(xiàn)象,周期并沒(méi)有顛覆新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯。鋰電池行業(yè)賽道仍呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),大部分潛在的市場(chǎng)需求并未得到滿足。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2023年1至8月,我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成543.4萬(wàn)輛、537.4萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)36.9%、39.2%,市場(chǎng)占有率達(dá)到29.5%;2023年1至8月,我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量219.2GWh,累計(jì)同比增長(zhǎng)35%。新能源汽車出貨量、動(dòng)力電池累計(jì)裝車量增速依然可觀,行業(yè)景氣度較高。
有業(yè)內(nèi)人士指出,隨著近年來(lái)我國(guó)動(dòng)力電池頭部企業(yè)加強(qiáng)對(duì)封裝形式的技術(shù)迭代,特別是CTP技術(shù)、刀片電池技術(shù)的落地和應(yīng)用,使得磷酸鐵鋰電池能量密度大幅提升,磷酸鐵鋰應(yīng)用比例也不斷提升。未來(lái),隨著終端主機(jī)廠集中發(fā)布磷酸鐵鋰版Model3、比亞迪漢、宏光MINI等市場(chǎng)爆款車型,磷酸鐵鋰材料在新能源汽車領(lǐng)域的滲透率有望進(jìn)一步提升。
盡管目前磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格短期下行,對(duì)現(xiàn)階段公司業(yè)績(jī)或?qū)?lái)一定壓力,但是參考國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程,經(jīng)過(guò)一輪行業(yè)洗牌之后,行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)的參差亦將推動(dòng)行業(yè)格局重塑,擁有技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。
相關(guān)閱讀
- 共建空中絲綢之路,低空經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能促進(jìn)“一帶一路”產(chǎn)業(yè)合作
- 陳斌出任群興玩具董秘:無(wú)上市公司董秘經(jīng)驗(yàn) 該公司2022年高管薪酬單位出錯(cuò)
- 祥源文旅做大基本盤取得決定成果:擁有5處國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū) 其中四處為世界自然遺產(chǎn)地
- 中集環(huán)科:業(yè)務(wù)保持較強(qiáng)發(fā)展韌性 2024年Q3營(yíng)收環(huán)比增25.19%
- 展鵬科技并表領(lǐng)為軍融 切入百億軍事仿真賽道
- 孫永續(xù)任濤濤車業(yè)董秘:換屆選舉2名董事小股東反對(duì)票占比超34% 去年業(yè)績(jī)大漲未漲薪
- 袁莉續(xù)任上海凱鑫董秘:去年年薪降15萬(wàn) 剛舉行的董事會(huì)換屆小股東投反對(duì)票比較多
- 王成奎出任明陽(yáng)智能董秘:任國(guó)軒高科董秘期間 該公司未及時(shí)發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告被罰
- 大參林財(cái)務(wù)總監(jiān)彭廣智出任董秘:無(wú)上市公司董秘經(jīng)驗(yàn) 2022年加薪36萬(wàn)至98萬(wàn)
- 馮娟續(xù)任朗威股份董秘:擁有IPO經(jīng)驗(yàn)?zāi)晷絻H38萬(wàn) 今年四次股東大會(huì)小股東投反對(duì)票占比較高
推薦閱讀
快訊 更多
- 10-22 22:20 | 銳明技術(shù)2024年前三季度凈利2.2億同比170.8% 國(guó)內(nèi)、海外業(yè)務(wù)收入均快速增長(zhǎng)
- 10-22 22:20 | 長(zhǎng)虹美菱2024年前三季度凈利5.3億同比增長(zhǎng)6.35% 本期理財(cái)產(chǎn)品收益增加
- 10-22 22:20 | 東港股份2024年前三季度凈利8022.1萬(wàn)同比下滑40.61% 紙質(zhì)發(fā)票需求量大幅度減少
- 10-22 22:20 | 國(guó)光電器2024年前三季度凈利2.44億同比下滑21.79% 音響電聲類業(yè)務(wù)成本同比增加
- 10-22 20:28 | 甘源食品2024年前三季度凈利2.77億同比增長(zhǎng)29% 終止確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)生的資產(chǎn)處置收益增加
- 10-22 20:28 | 甘李藥業(yè)2024年前三季度凈利5.07億同比增長(zhǎng)90.36% 交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益增長(zhǎng)
- 10-22 20:27 | 梅花生物2024年前三季度凈利19.95億 淀粉副產(chǎn)品銷售價(jià)格下降
- 10-22 20:27 | 海特生物2024年前三季度營(yíng)收4.51億同比增長(zhǎng)2.87%
- 10-22 20:26 | 佩蒂股份2024年前三季度凈利1.55億同比增長(zhǎng)630.85% 本期訂單增加
- 10-22 20:26 | 正海生物2024年前三季度凈利1.25億 本期計(jì)提的理財(cái)利息減少