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IPO必考題:今年8成上會企業(yè)都被發(fā)審委問詢這個問題

2018/2/10 10:05:00      崔學(xué)漢 周雪峰

新一屆發(fā)審委上任后,過會率明顯越來越低,今年1月份已經(jīng)降到36%。

IPO上會就是高考,高考是一考定終身,上會是一審定“錢”程。挖貝新三板研究院經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn),這一屆發(fā)審委有一道必考題——關(guān)聯(lián)交易,超過8成上會企業(yè)都被問詢過,而且被問詢過的企業(yè)過會率明顯低于沒有被問詢的。

另外,這屆發(fā)審委還有一句讓上會企業(yè)膽戰(zhàn)心驚的“問候語”:“存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?”

Wind數(shù)據(jù)顯示,2017年新三板企業(yè)共公布了10882起關(guān)聯(lián)交易事件,首次破萬,與2016年相比上升了155%。擬IPO新三板注意了,在上會之前,要盡量減少關(guān)聯(lián)交易,這樣雖然不會讓你一定金榜題名,但至少可以提高過會概率。

關(guān)聯(lián)交易:超八成上會企業(yè)被問詢

數(shù)據(jù)顯示,新發(fā)審委上任以來,上會企業(yè)中關(guān)聯(lián)交易被問詢比例呈現(xiàn)快速上升趨勢。從2017年10月至今,平均68%的上會企業(yè)被問詢,1月份創(chuàng)出新高,被問詢比例達(dá)到81%。

被問詢的企業(yè)過會率明顯低于沒有被問詢的。數(shù)據(jù)顯示,被問詢關(guān)聯(lián)交易的企業(yè)中,有51.2%的企業(yè)過會。而未被問詢的企業(yè)過會率較高,達(dá)63.4%。

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注:僅考慮通過、未通過情況

必考題:關(guān)聯(lián)銷售和采購

挖貝新三板研究院經(jīng)統(tǒng)計1月份的上會案例發(fā)現(xiàn),與利潤表相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易被問及的次數(shù)最多,其中,銷售和采購分別位居第一和第二,占比41%和23%。與投融資相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易次之,股權(quán)收購/轉(zhuǎn)讓和資金借貸分別占比14%和12%。其他關(guān)聯(lián)交易占比約10%,包括期間成本、毛利率等(圖2)。

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注:僅考慮通過、未通過情況

問候語:“存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?”

從關(guān)聯(lián)交易的問題類型來看,1月發(fā)審會上被問及最多的是 “是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?”,出現(xiàn)頻率之高儼然已經(jīng)成為發(fā)審委的“問候語”,占比22.9%。其次是“是否存在利益輸送?”,占比21.0%。

除此之外,關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的合理性和經(jīng)營獨(dú)立性也是審查重點(diǎn)。另外,減少關(guān)聯(lián)交易的措施和披露是否得當(dāng)也會被問詢??傮w來看,證監(jiān)會對關(guān)聯(lián)交易的要求可以歸納為公允、合理、規(guī)范和減少發(fā)生等。

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注:僅考慮通過、未通過情況