近日，據(jù)深交所官網(wǎng)信息，創(chuàng)業(yè)板擬上市公司垠藝生物更新了招股說明書、法律意見書等上市信息披露文件。最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月，垠藝生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23,878.15萬元，歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤10,871.14萬元。

銷售費(fèi)用率逐年降低

整體來看，產(chǎn)品銷售收入構(gòu)成了垠藝生物營收的絕對大頭，2019年度至2022年1-6月，公司產(chǎn)品銷售收入分別為25,275.92 萬元、36,257.11萬元、61,720.82萬元和23,871.98萬元。

銷售收入逐年增長的同時(shí)，垠藝生物銷售費(fèi)用率則在逐年降低。2019年度至2022年1-6月，公司的銷售費(fèi)用分別為10,686.67萬元、13,255.87 萬元、18,510.43 萬元和 4,162.38 萬元，占營業(yè)收入比例分別為 42.26%、36.53%、 29.99%和17.43%。

對此，垠藝生物在最新披露的文件中解釋稱，主要是由于近年來為了進(jìn)一步提高市場開拓效率，擴(kuò)大產(chǎn)品市場占有率，同時(shí)為集中資源專注醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)等業(yè)務(wù)，公司不斷提高傳統(tǒng)經(jīng)銷模式占比，傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下由各專業(yè)經(jīng)銷商承擔(dān)部分市場推廣、終端渠道建設(shè)、終端客戶后續(xù)服務(wù)等推廣職能。

另外，隨著傳統(tǒng)經(jīng)銷模式收入占比的提升，垠藝生物推廣服務(wù)費(fèi)占主營業(yè)務(wù)收入的比例逐年下降。報(bào)告期內(nèi)，公司推廣服務(wù)費(fèi)分別為 7,918.43萬元、9,191.28萬元、12,737.09 萬元和 3,008.86 萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為31.32%、25.33%、20.63%、12.60%。

值得一提的是，從最新披露的內(nèi)容來看，近兩年，為避免可能發(fā)生的利益沖突，垠藝生物還在對公司與在職員工及離職員工相關(guān)推廣商之間的合作進(jìn)行了清理和規(guī)范，已主動(dòng)減少了與該類推廣商的合作，另選取了無關(guān)聯(lián)第三方推廣商開展相關(guān)地區(qū)的推廣活動(dòng)，至2022年1-6月已無此類交易。

主營產(chǎn)品市場空間廣闊

具體到垠藝生物主營的藥物洗脫球囊產(chǎn)品，上半年相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售數(shù)量11.02萬條，銷量較上年同期增長49.84%，接近2021年全年12.54萬條的銷量。

2021年，集中帶量采購后，垠藝生物藥物洗脫球囊銷量就同比增長181.11%，抵消了價(jià)格下降的影響，公司業(yè)績水平大幅提高。2022 年1-6月，執(zhí)行集中帶量 采購地區(qū)增加，且中選價(jià)格進(jìn)一步下降，但產(chǎn)品銷量增加彌補(bǔ)了價(jià)格下降的部分影響。

不過，由于2022年4、5月，北京、上海等地疫情嚴(yán)重，產(chǎn)品銷售放量實(shí)際上受到的影響，因此銷量增長不及預(yù)期。另一方面，由于21年上半年銷售增長較快，22年上半年與同期相比銷量的增加未彌補(bǔ)降價(jià)的影響，但從21年全年的水平來看，降價(jià)對業(yè)績的影響小于半年度同期對比。

在市場人士看來，帶量采購政策下，各類醫(yī)療器械產(chǎn)品入院價(jià)格下降，同時(shí)銷量提高，降低了患者的醫(yī)療成本，具有較高的社會(huì)價(jià)值。不過，根據(jù)2022年9月，國家醫(yī)療保障局對十三屆全國人大五次會(huì)議第4955號建議的答復(fù) ：在集中帶量采購過程中，將根據(jù)臨床使用特征、市場競爭格局和中選企業(yè)數(shù)量等因素合理確定帶量比例，在集中帶量采購之外留出一定市場為創(chuàng)新產(chǎn)品開拓市場提供空間。由此可見，目前集中帶量采購對創(chuàng)新產(chǎn)品存在一定的保護(hù)，公司藥物洗脫球囊是創(chuàng)新產(chǎn)品，預(yù)期未來集中帶量采購不會(huì)對業(yè)績造成重大不利影響。

而基于人口老齡化、醫(yī)療器械可及性等方面因素，藥物洗脫球囊等產(chǎn)品更具有較大的發(fā)展空間。其中，垠藝生物藥物洗脫球囊是介入無植入的創(chuàng)新醫(yī)療器械，具有植入少，創(chuàng)傷小的優(yōu)勢，近年來臨床使用不斷擴(kuò)展，其在PCI手術(shù)中滲透率將不斷提高，具有較大的市場空間。