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若羽臣沖擊IPO:盈利全靠品牌商返利 近三年資金缺口近億
近日,廣州若羽臣科技股份有限公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū),公司擬在深交所發(fā)行不超過(guò) 2777.80 萬(wàn)股,發(fā)行后總股份不超過(guò) 11111.13 萬(wàn)股,保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券。
翻閱若羽臣招股說(shuō)明書(shū),和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn),報(bào)告期內(nèi),公司能夠盈利全靠品牌商返利,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)為負(fù),近三年資金缺口近1億元。另外,還因拖欠貨款被前第一大客戶比度克告上法庭,敗訴被判賠2千萬(wàn)。
毛利率逐年下滑 盈利全靠品牌商返利
根據(jù)招股書(shū),若羽臣是一家以母嬰、美妝、個(gè)護(hù)、食品、保健品等快消品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的代理商公司。由于若羽臣沒(méi)有實(shí)際的生產(chǎn)能力,所有的盈利來(lái)自于上游品牌商,而盈利多少則取決于電商平臺(tái)的渠道分銷,公司自身盈利水平受到品牌商及電商平臺(tái)的雙重影響,經(jīng)營(yíng)依附力較強(qiáng)。
從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看,若羽臣近年的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。2015 年至 2017 年,公司營(yíng)業(yè)收入分別為 18657.97 萬(wàn)元、37818.99 萬(wàn)元、67363.66 萬(wàn)元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 90.01%。
盡管若羽臣的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛,但毛利率卻逐年下降,2015 年至 2017 年,公司綜合毛利率分別為 47.44%、42.57%、 33.29%。
另外,據(jù)披露,品牌方為激勵(lì)經(jīng)銷商銷售,在綜合考慮經(jīng)銷商的銷售及訂貨指標(biāo)完成情況、市場(chǎng)拓展情況等基礎(chǔ)上,定期給予一定的月度、季度或年度返利。
根據(jù)此前若羽臣招股說(shuō)明書(shū)中提供的品牌商返利數(shù)據(jù)來(lái)看,2014 年至 2017 年 1-3 月, 公司獲得返利金額分別為1172.25萬(wàn)元、2596.90 萬(wàn)元、4929.87 萬(wàn)元、978.39 萬(wàn)元,遠(yuǎn)超同期凈利潤(rùn),扣除品牌商返利后,若羽臣凈利潤(rùn)均為負(fù)值。至于2017年,全年獲得的返利數(shù)據(jù),若羽臣并未披露。
報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)為負(fù) 近三年資金缺口近億
不僅如此,若羽臣現(xiàn)金流情況也不樂(lè)觀。
2015年 至 2017年,公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為 -4978.79萬(wàn)元、-2810.28萬(wàn)元、-2023.00萬(wàn)元,均為負(fù)值,且遠(yuǎn)低于同期公司凈利潤(rùn)水平。
為了緩解資金壓力,若羽臣計(jì)劃將本次IPO募資中的8000萬(wàn)用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。而此前,2017年3月,若羽臣曾于新三板市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)一次定增,實(shí)際募資凈額為8000萬(wàn)元。
拖欠貨款被前第一大客戶比度克告上法庭 敗訴被判賠2千萬(wàn)
資料顯示,2009年,若羽臣接觸到祛痘護(hù)膚品牌湖北比度克生物科技有限公司,成為其第一家線上經(jīng)銷商。2014年,比度克成為若羽臣線上代運(yùn)營(yíng)第一大客戶,2015年仍是第二大客戶。
不僅如此,比度克還是若羽臣的供應(yīng)商,2014年、2015年若羽臣對(duì)比度克采購(gòu)金額分別為3717.66萬(wàn)元、2178.08萬(wàn)元。
然而,這段和諧的關(guān)系于2015年被打破,比度克以線上經(jīng)銷合同要求若羽臣支付拖欠貨款2199.82萬(wàn)元及逾期付款利息163.16萬(wàn)元。
2016年5月11日,法院受理該案,若羽臣同時(shí)提起反訴請(qǐng)求,若羽臣主張支付比度克534.98萬(wàn)元,比度克收回價(jià)值1564.84萬(wàn)元的存貨。
最終,若羽臣一審敗訴,被判支付貨款2099萬(wàn),以及相應(yīng)的逾期貸款利息。在一審判決正式生效前,雙方達(dá)成了和解,若羽臣支付給比度克貨款2099.82萬(wàn)元及利息100萬(wàn)元,bedook化妝品旗艦店支付寶賬戶內(nèi)的款項(xiàng)151.67萬(wàn)元直接用于沖抵若羽臣應(yīng)支付給比度克的貨款。
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